齐鲁证券继续关注低估值蓝筹位置

齐鲁证券：继续关注低估值蓝筹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

经济继续寻底，货币政策按部就班地产反弹可持续性仍需观察。本周公布10月份经济运行数据，除了房地产市场略超预期外，其余经济指标亮点乏陈。在9月底房地产市场限购政策放宽的带动下，10月份房地产市场各项指标增速全面回升，房地产单月投资、商品房面积销售增速以及住宅封闭屏障高度应不低于2m销售面积增速全线回升。其中，单月新开工面积增速从上月的-6%回到 8%。房地产市场资金来源增速从9月份也是本轮房地产调控新低2. %上升到10月份的 .1%。10月份固定资产增速小幅反弹至14%，制造业投资增速继续维持在10%以下。受到出口增速减缓与企业去库存影响，10月份工业生产小幅回落至7.7%。价格疲软与收入增速下滑，居民消费增速回落到11.9%。尽管受政策影响，房地产市场略有起色，但其效果仍需要观察，十一月第一周 0大城市商品房销量增速回升乏力，从10月份周均的-9%回落到-12%，地产行业的复苏的可持续仍需要观察。

货币投放节奏依旧按部就班。10月份货币数据依旧偏弱，M1增速创下年内新低的 .2%，这意味着实体经济交易活跃度极度疲软。M2增速12.6%，创下年内仅此于 月份的第二低点。压表外、稳表内的货币政策导向延续，10月份新增社会融资总量同比少增2018亿，其中信贷同比42 亿，而表外融资同比少增2714亿，四个月月均减少 770亿。社会融资季度增速维持在- 0%左右，融资对经济增长的影响依旧偏负面。企业库存数据显示，实体经济9月份开始去库存，未来大约2个季玩家将扮演游戏中一名君主度企业投资与企业利润增速处于下行通道，货币数量的同比少增可能进一步制约经济的景气度。