家用电器把握龙头荐股覆盖

家用电器：把握龙头 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

整体来看，目前市场风格依然偏稳健，对确定性的关注依然较强。

不但希望其成为明基PC的标准 根据这条主线，我们认为2018年一方面建议继续关注利润成长性确定高，估值相对较低的各细分领域的龙头企业，另一方面建议关注成本与汇率因素导致短期利润增长不及预期带来估值错杀，但行业基本面整体向好，具备环比改善空间及能力的相关企业。因此，家电板块中建议关注具备出货均价提升而面板价格下降带来短期错配，盈利能力边际改善的黑电龙头海信电器；汇率波动导致短期业绩不达预期而错杀估值，但长期成长逻辑无损的小家电企业莱克电气、荣泰健康；主营业务下游需求回暖，汇率波动收窄带来改善利润，具备极强研发、创新以及供应链管理能力的视源股份；以及增长确定性强，目前估值相对较低，有望走出估值切换行情的细分领域龙头企业格力电器、青岛海尔、老板电器、华帝股份、浙江美大报告摘要：

今年二季度以来，原材料价格大幅上行叠加人民币不断升值的影响对家电板块上市公司盈利能力产生了一定的压制，加上前期房地产市场调控拉低地产销售面积增长预期（我们前期的报告《家电下半场，地产后周期影响究竟几何》中对地产因素对家电板块的影响做了详尽的分析，并得出在逐步进入存量更新市场的情况下，地产因素对家电销量影响的边际贡献已经逐步减弱的结论）成为了今年影响家电板块的三座大山。随着人民币对美元汇率波动幅度的逐步收窄对未来的预期逐渐转好，以及部分主要原材料价格开始逐步回落，我们认为今年高成本、高费用带来的利润低基数将为明年利润弹性带来较大的空间；另一方面增长确定性强的细分行业龙头整体来看目前估值依然处于较低的水平，PEG大多小于1，具备较强性价比风险提示：房地产大幅下行，原材料价格、汇率大幅波动