家用电器投资价值逐步凸显荐股牛

家用电器：投资价值逐步凸显 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周板块表现在国内A股市场整体有所调整的背景下，上周家电板块也随之有所回落，个股基本呈现普跌态势；具体来看，上周申万家电行业指数下跌2.90%，跑输沪深 00指数1.76个百分点，在申万一级行业中涨幅排名靠后；而具体到个股方面，上周涨幅排名前三的个股分别为春兰股份（1.0 %）、三花股份（1.0 %）及九阳股份（0.49%）；跌幅排名前三的个股分别为东方电热（-9.25%）、丹甫股份（-8.48%）及开能环保（-7.62%）。

带动冷链宅配市场6倍成长空间。保守预计2 0 1 4 -2016年生鲜电商增速分别为100%、100%及75% 行业基本面跟踪空调行业方面，从产业数据来看，7月份行业整体出口依旧延续下滑趋势，而内销出货增速虽有所放缓但趋势依旧良好，不过从奥维咨询统计的终端零售数据来看，8月份（07..24）空调零售量及零售额同比分别下滑 1.8 %及 1.79%，其主要原因仍在于去年同期极端高温天气导致基数较高以及今年凉夏天气所致；不过长期来看，考虑到国内空调保有量依旧偏低，我们坚定看好空调子行业增长空间。

此外，根据奥维咨询数据，8月份（07..24）冰箱零售量同比下滑6.42%，考虑到前期需求透支较多，该数据基本符合预期，而在去年同期基数较低基础上8月份（07..24）洗衣机零售量同比增长9.21%。

本周投资建议上周家电板块中报陆续披露完毕，根据Wind统计的申万家电板块财报数据来看，2014年上半年家电板块营业总收入同比增长10.1%，归属净利润同比增长41.5%，其中二季度家电板块营业总收入同比增长8.5%，归属净利润同比增长 6.1%，整体来看，家电板块营收层面增长势头良好，而业绩层面表现则更为抢眼，细分来看，白电以及厨电子行业业绩增长较好；而随着空调等子行业短期风险的逐步释放以及估值切换时点的到来，家电板块投资价值将逐步凸显，综上我们维持行业“推荐”评级；个股方面，推荐估值偏低安全边际明显且品牌力超强同时中央空调等业务快速增长的格力电器（000651）、盈利能力仍有提升空间同时智能家居与电商业务持续推进的美的集团（000 ）、存在资产注入预期且智能家居持续布局同时渠道加快变革的青岛海尔（600690）、业绩持续超预期且行业整合空间较大同时公司渠道下沉加快推进的老板电器（002508），同时建议积极关注惠而浦欧洲等地区订单逐步转移的合肥三洋（60098 ）、实际控制人变更后盈利能力将迎来改善的华帝股份（0020 5）、在手现金充足积极谋求转型的日出东方（60 66）。