渤海证券流动性喜忧参半吧

我们都要坚持抗议 渤海证券：流动性喜忧参半 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

上周有几个数据需要重点关注：其一、公开市场净投放，央票发行数量减少，央行通过公开市场回笼资金力度减弱；其二、货币市场利率近期已经上涨60%至2.71，银行间资金流动性下降；其三、美元持续反弹，港币和人民币升值幅度均有所下降，国际资本流入减速；其四、前期大规模发行的基金在近期开始成立，新基金对市场资金供给是一个大助力。综合我们的流动性指标体系分析，近期流动性充裕度较前期小幅下降，主要是由于海外热钱涌入的暂缓，但国内大量新基金的成立、公开市场回笼力度的减弱又为资金添了一定助力，总体而言，流动性喜忧参半，未来一周资金流动性呈中性。

公开市场操作：在美元持续小幅升值，国际资本短期内回流美国的环境下，央行也已通过连续上调存款准备金率11月回笼7000亿资金，因此近两周放松了资金回笼力度，上周（11..26）公开市场净投放资金540亿元，这已是央行连续两周维持净投放状态，回笼资金力度明显减弱。

货币市场利率：近两周银行间质押式7天回购利率持续走高，从11月中旬的2.0以下，截止11.26日已经涨到2.71，短期涨幅高达60%，处于年内高点区间，同时成交量小幅放大，这些数据均说明在一次差别化上调、两次公开上调存款准备金率后，银行资金充裕度有所下降。

海外资金流入：美元近期超预期走强，美元兑港币近期已从前期低点7.75回升至7.7635，美元兑人民币也已回升至6.65，根据之前周报里我们对香港汇率与港元存款、恒生指数的关系，我们预计近期海外资金流入速度会有所降低。

新基金发行及成立情况：经历了11月上旬的大规模发行后，近期基金发行速度回归到正常水平。经过我们的统计，11.10号之前发行的基金，目前还有17只基金没有成立，所以我们预计下周成立的基金规模依然会维持高位。