有色金属冷看碳酸锂炒作荐股覆盖

有色金属：冷看碳酸锂炒作 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周，上证指数反弹1.5%，有色领涨5.2%。上周A股有所反弹，前期深跌的有色、军工领涨，锂、稀土、磁性材料表现最好，基本金属反弹力度弱。

上周，基本金属震荡，铝、锌、铅、镍、锡分别下跌0. %、0.7%、1.1%、 .0%和4.2%，仅铜上涨0.8%。美国PMI、营建支出、工厂订单都向好，但中国、欧洲数据惨淡，基本金属处于连续下跌后的休整。中国经济下行、美国相对强劲，QE缩减预期又打压金融属性，强美元、弱基本面压制工业金属反弹，三季度基本金属料震荡下行。

上周，黄金、白银分别跌0. %、 .8%，周五美国非农就业超预期，黄金再挫 %。黄金连续三周下挫，尤其是周五美国6月19.5万的非农就业数据远超预期，并大幅上调4、5月份数据，非农就业重新贴近美联储20万的目标，美元指数大涨，黄金一度重挫 %。

上周，稀土金属小幅上涨。上周，包钢稀土宣布下属稀选厂停产半年，但冶炼分离及功能材料等中下游产业可使用公司近年来储备的稀土精矿正常生产。虽然去年包钢也曾联合五矿、中铝和厦钨停产，保价效果并不理想，但我们认为，随着前期稀土价格的大幅下跌，产业链上的库存去化可能已近尾声，在这一时点再现停产和打击私采，稀土价格止跌反弹是可以理解的。

不过，需求不振依旧是稀土价格的死穴，下游磁材厂拒绝在目前价位上补货，采取按需采购策略，稀土的反弹幅度仍受制约。

上周，小金属涨跌不一，钼、锑碇、电解镁、电解锰连续下跌，钨精矿持平。赣州钨协上调7月指导价，65%黑钨精矿已与五矿持平（15.5万元/标吨），并接近现货15. 万元/标吨的报价。尽管下游需求未恢复，但受收储、采矿证、环保等政策托底，钨精矿价格有望在目前价位上保持坚挺。

是用低价策略换取客户 利好频传，碳酸锂概念再度发力，但受供给快速扩张制约，行业向下拐点已现。我们认为新能源汽车对碳酸锂总需求拉动将远低于市场预期。过去三年碳酸锂行业景气源于极端天气限制产量、供需偏紧、南美盐湖寡头成本增加以及多次联合提价。但201 -2015年碳酸锂新产能集中释放，碳酸锂供需面由紧转松、供应集中度下降，行业向下拐点已现。不直接拥有上游盐湖资源的提锂成本极高，矿石提锂及外购卤水提锂企业盈利将面临重大压力。

维持行业“同步大市-A”投资评级：1）我们看好中国经济转型升级背景下，中上游持续低位调整为下游深加工行业带来的绝好机遇，包括 D打印和高端钕铁硼磁材，推荐银邦股份和中科三环、宁波韵升；2）基本金属深陷金融属性持续压制、基本面反弹乏力困局，仅有交易性机会，建议谨慎关注需求较稳、新增产能压力小,以及成本有所支撑的铅、锌，推荐中金岭南、驰宏锌锗等资源属性较强的龙头企业。

风险提示：1）全球宏观经济复苏放缓，有色金属需求低迷；2）QE退出超预期，造成全球流动性紧张； ）深加工领域出现性价比更高的新产品，对已有技术构成威胁；4）有色深加工企业在产能投建、市场推广以及技术研发方面进展低于预期。