机械制造行业仍在探底荐股呢

机械制造：行业仍在探底 荐7股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上半年营业收入与净利润继续下滑：我们统计的14个子行业184家公司上半年总共实现营业收入 552.5亿元，同比下降9.7%；实现归属上市公司股东净利润194.1亿元，同比下降 6.1%。上半年营业收入正增长的有7个子行业，只有三个子行业净利润增长，油气设备表现最好同比增长42.6%，仪器仪表增长9.2%，制冷风机设备增长 .1%。

很久之后 二季度净利润下滑幅度有所收窄:二季度行业整体营业收入同比下滑9.9%，与一季度相比下降幅度略有扩大。二季度行业整体归属净利润同比下滑 4. %，与一季度相比下降幅度有所收窄。油气设备、轻工机械、仪器仪表、制冷风机设备等四个子行业二季度归属净利润同比增长。

毛利率下降、费用率上升，行业整体盈利能力继续下滑：上半年行业毛利率较2012年同期下滑1.22%，二季度行业毛利率较2012年同期下滑1.12%。同时期间费用率的上升，上半年行业整体的销售净利率下滑2. 4%，二季度销售净利率下降2.09%，二季度行业毛利率和销售净利率下降幅度均收窄。

资产负债率略有下降，应收款项、存货持续上升：201 年以来行业资产负债率和有息负债率与2012年同期相比均有所下降。资产结构有所恶化，应收款项、存货余额均继续攀升。

预收款项、预付款项下降：2012年以来，预收款项持续下降，从2012年初的1115亿元下滑至201 年中期899亿元，显示行业整体订单有所下滑。但是电梯、油气设备两个子行业预收款项余额明显上升，行业景气度较高。与此同时，201 年行业整体的预付款项与2012年同期相比也出现下降，反映了采购方面的收缩。

经营现金流有所改善，资本开支继续缩减应对需求下滑：上半年经营活动净现金流仍为负值，但规模较2012年同期有所缩小。二季度行业整体经营活动净现金流由负转正，改善较为明显。面对行业需求下滑，资本开支规模也明显下降。

投资建议：机械行业整体仍在探底，我们依然建议关注成长较好、估值较为合理标的，推荐组合：杰瑞股份、康力电梯、隆华节能、博实股份、金卡股份、南方泵业、美亚光电。