医疗保健独家品种是主流荐股计划

医疗保健：独家品种是主流 荐14股 201 - 类别： 机构： 研究员：

只有我国护照签发机关和边防检查机关通过专用解码设备才能读取和还原 [摘要]

事件：

部分省份出台新的招标政策，部分公司有新的信息。

评论：

1.投资策略医药板块的绝对估值和2011年高点比仍有距离，且大市值企业的估值显著低于2011年，但是部分股票的估值已经超过2011年高点。整体上来看：我们认为目前的板块估值还未到个股大面积泡沫的阶段，医药股在短期内仍然可以买入，但是我们建议配置低估值股票+规避政策风险的品种（器械，饮片，中药独家品种），特别提示估值过高，同时没有业绩支撑的伪成长股风险。

2.基本面5月行业经济数据出炉，医药制造业收入增速、利润增速继续下滑。201 年月，收入增速为19.8%，较前4月的增速下降0.5个百分点；利润增速为17.5%，较前4月的增速下降1.68个百分点；5月的数据延续了自开年以来增速逐月下降的趋势。

点评：化药制剂和中成药板块是元凶。我们分析月子行业运行数据，化学原料药、化药制剂和中成药板块的利润增速下降明显，其中，201 年月，化学原料药利润增速为16.21%，较前 月的增速大幅下降6.27个百分点；化药制剂利润增速为16.81%，较前 月利润增速大幅下降4.58个百分点；中成药利润增速为24.72%，较前 月利润增速大幅下降5.27个百分点。我们认为，导致行业利润增速下降的原因为：1.2012年月的低基数造成201 年月的高增长表象；2.去年化药行政性降价的滞后反应。

.政策面政策一近日青海省和广东省分别公布了201 年基药增补目录。青海省共增补200个品种，其中化学药和中成药各增补70种，较原来各增加 0种，颇具地方特色的藏药由原来的20种扩容至60种。广东省公布的201 年基本药物目录增补版中，化学药和生物药增补了147个品种，数量较2010版新增27个，中成药增补了1 1个品种，较原来增加7个，此次增补合计278个品种，较2010版增补目录增加 4个品种，其中独家品种数量超100个，主要为中成药。

点评：

两省增补目录扩容数量均超市场预期。此前，卫生部要求新版基药扩容后增补从严，市场普遍预期地方增补品种将会减少，但此次广东与青海两省地方增补目录均大幅扩容，并超过2010年增补数量，表明了政策层面的变化较大。同时，广东省卫生厅文件要求本次增补的基药将与2010版的增补目录一并执行，意味着广东省的基药品种数量将超900种，远超市场预期，为药品降价、医保控费等行业负面预期增添了些许正能量。广东作为经济强省和药品采购大省，医保支付压力相对较小，未来其他经济较强地区增补目录也有望延续新增临床常用药物。

独家品种众多，增补品种各具特色。两省增补目录最大看点在于独家品种众多，主要为中成药，少数外企化药的独家品种也入选，增补的化药多为竞争较为激烈的仿制药。我们初略统计表明增补目录中的中成药中七成以上为独家品种（剂型）。青海省增补目录最大特点在于颇具地方特色的藏药扩容明显，增补品种达60个，多为口服制剂，中药注射剂则仅有复方苦参和黄芪注射液2个品种。而广东省增补目录的一大看点则是中药注射剂的大幅扩容，疏血通、喜炎平、热毒宁及痰热清等共15个临床常用的中药注射液品种纳入增补目录。

品种为王，甄选真正受益较大的独家品种。基药扩容及进入基药增补目录的独家品种均有望快速放量，我们坚守医药行业品种为王的投资理念，甄选真正受益较大的独家品种。维持医药行业短期中性，长期推荐评级。我们首推研发实力强，拥有进入基药目录或增补目录的重磅独家品种企业。推荐标的包括天士力（丹滴、养血清脑、穿心莲内酯滴丸、芪参益气滴丸、水林佳）、康缘药业（桂枝茯苓、腰痹通、复方南星止痛膏、热毒宁）众生药业（复方血栓通、脑栓通胶囊）、上海凯宝（痰热清）及华润三九（参附注射液）。