东海证券维稳行情有限年底机会浮现

因此它的排名也就相对更加稳定。 东海证券：维稳行情有限 年底机会浮现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◎投资要点：

经济底部区间，通胀不是问题。

总体看来，外需疲弱的前景较为明显，而内需略强于外需，投资和消费都出现底部企稳的迹象。对于企业盈利，由于相对经济增长会有一定滞后性，三季报的整体表现依然不乐观，考虑到经济增长已经完成了增速下滑最剧烈的阶段，盈利增长的下滑速度也将趋缓。

综合基本面、资金面、政策面、海外影响等因素，我们认为4季度行情将分以下 个主要阶段进行演绎。

行情三阶段演绎10月——有限的维稳行情。

从我们对近几次换届期间市场表现的研究来看，维稳预期的利好在得到兑现之后，市场有回归原有趋势的动力。因而所谓的维稳行情，主要是在会议召开之前的一个月左右时间，对应今年的10月至11月初。

板块选择上，这一反弹应当以结构性行情为主，主要是紧跟政策利好以及收益于季末过后流动性阶段性改善的板块。超跌的周期股有望率先反弹；小盘股热点炒作可布局刺激政策相关的，如消费刺激政策利好的餐饮旅游、家用电器；此外，金融市场相关政策刺激下，非银行金融仍将是主要受益者。

11月-12月——多重负面因素的压制，或将引发大盘出现新一轮的调整。

十八大结束后维稳需求下降是引发A股调整的原因之一。中国共产党拟定于11月8日召开十八大，为了保证会议的顺利召开，监管部门肯定将采取各种措施维护股票市场的稳定。而11月份会议结束之后，政策面将出现真空期，因此若10月份出现了脱离基本面的反弹，那么11月出现调整的概率较大。

解禁高峰到来是引发A股调整的原因之二。从具体板块方面来看，通过对解禁股结构的分析，我们认为中小板的下跌风险较大，而建筑建材、农林牧渔、医药生物和信息服务则是必须加以防范的行业。

12月底至明年初年底前预计各种利空将集中释放，1 年初，流动性将再次出现改善，大盘股将在流动性复苏的支撑下首先企稳，同时进入新的一年，结构转型仍将是市场最为关注的重点，消费类和成长类的配臵机会再次出现，而选择的核心逻辑有两个，一是业绩增长稳定的板块，如餐饮旅游、医药生物等，在估值切换的背景下，新一年的估值将显得并不算贵，另一个线索是业绩增长大概率触底反弹的行业，如通信设备、服装纺织等。