东海证券维稳行情宣告结束沪指点恐哈

东海证券：维稳行情宣告结束 沪指2000点恐难守 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◎投资要点：

以史为鉴，十八大后的A股短期走势不容乐观。上周十八大顺利闭幕，选举出了新一届的党中央领导人。回顾前三次党代会结束之后的A股走势，我们发现后“党代会”的股市均表现不佳。十五届、十六届和十七届党代会结束之后的五个交易日内，上证综指分别下跌了4.72%、4.80%和 .9 %。从历史数据来看，我们认为十八大之后的A股走势或将难逃调整格局，大盘短期走势不容乐观。

IPO发行或重启和海外事件影响是A股短期主要负面影响。数据统计显示目前证监会今年以来已通过但尚未发行的准新股有84只，即使从现在开始算起，按照之前进度每周发7只左右，也需要12个星期的时间。从这一点可以看出后期市场的流动性较为严峻。海外事件是影响后市的另一个负面因素。美国201 年将面临税收减少的同时财政支出又大幅增加的财政悬崖问题，而当前美国众议院和参议院又分别由两个党派控制，两党能否针对增加税收和缩减开支达成一致仍然存在变数。而欧洲方面，希腊、西班牙等国再陷僵局，惠誉评级公司也表示西班牙及希腊局势依然堪忧，欧洲解决债务危机的动能正在逐渐消失。总体而言，我们认为IPO发行或重启以及海外事件将是影响A股短期走势的两大负面因素，并将对大盘后期造成不小的压力。

股指期货基差持续收窄投资者情绪偏悲观。上周是11月沪深 00股指期货的交割期，受此影响11月股指期货品种基差大幅收窄，甚至出现了负基差，12月股指期货品种的基差也是大幅下行，上周持续保持在10以内的低位，而1 年 月股指期货品种也是创下了近三个月以来的新低。这反映当前市场仍然较为谨慎，不具备大幅做多的动力。而另一方面，十八大之后，之前为了维稳而对机构投资者采取的一些限制性措施也将放宽，这也会对投资者的投资热情造成一定的负面影响。

投资策略：从技术面上来看，上周大盘三个交易日出现大跌，形态上已经呈现破位下行的走势，上证综指的MACD指标绿柱继续扩散，而KDJ指标也未见企稳。周线的MACD指标和KDJ指标也已经形成死叉。总体而言，我们认为当前上证综指已经再次逼近2000点整数关口，本周初或将延续上周五的走势出现小幅反弹，但全周来看A股将延续调整走势，跌破前期低点1999点将是大概率事件，投资者应该注意控制风险，不宜盲目加仓，仓位较重者可逢反弹降低仓位。本周上证综指核心运行区间为(1900,2100)。

我们建议当前投资者应以回避为主，而不是进行行业配臵。在大盘面临新一轮下跌趋势的情况下，前期高估值和抗跌板块将是大盘杀跌的主要风险点。

昨日由于小雪伴随大风 建议投资者规避中小板、创业板和部分消费类板块，如食品饮料、餐饮旅游等。

同时临近年末基金面临年度考核，基金重仓股将面临较大下跌风险。我们认为当前下跌过程中的“避风港”不再是传统的消费类等防御板块，而是一些前期跌幅较大，估值较低的板块。