煤炭石油动煤博弈进行时荐股计划

煤炭石油：动煤博弈进行时 荐6股 -25 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

并享受劳动法的保护。妓院经营方为性工作者提供工作场所 ■行业动态分析动力煤价格高位趋稳，博弈进行时。逻辑未变：一方面，安检核查升级致产能尚未完全释放，供给面偏紧；另一方面，下游需求高于预期，库存处于低位，电厂议价能力弱，补库诉求对价格形成较强支撑。上下游处于博弈期，考虑库存缺口和复工速度，四月煤价看稳定或者缓降，预计断崖式下跌为小概率事件。

关于增产预期，市场预期供暖季结束后增产，现阶段低于预期。主要由于二月龙煤矿难影响煤矿安检升级，叠加两会因素，放缓复工速度。另外，政策面尚存在不确定性，根据发改委之前相关部门发言人答问，国家层面暂时不会提倡大规模限产政策，但是近期山西等地出台相关政策严厉打击超能力生产。我们认为，短期看限产政策不会大规模恢复。逻辑为：第一，煤炭价格持续高企，预计暴跌为小概率事件；第二，煤电矛盾尖锐，急于出台限产政策无益于缓解紧张局面。

焦炭提涨，焦煤或将上攻。本周一级冶金焦和二级冶金焦均现上涨态势，主要驱动力为：焦炭企业提价意愿和安全核查因素限制产量。

焦煤本周持稳，结合下游焦炭拐点已现，我们判断炼焦煤未来有望反弹。

■行业热点追踪事件： 月20日，中国神华因派发特别股息引起市场高度关注。

当日涨停板，次日价格一路冲高至20.19元/股，周内回调趋稳。

点评：

我们十分看好此次派息事件，引起市场高度关注并且巨额买盘导致公司股票涨停符合预期。关于派息意图的猜想，市场偏重并购重组预期。与市场不同，我们认为神华此举意在反哺股东。派息行为值得肯定，中国神华为绩优白马股，派息事件之后中长期看好。此外，事件或将打开板块估值修复空间。目前煤炭板块估值整体处于偏低水平，随着煤企业绩不断改善，未来尚存修复空间。建议关注三类：

第一，特别派息概念股。建议关注兖州煤业和阳泉煤业。第二，低估值动力煤标的。建议关注陕西煤业、恒源煤电。第三，国企改革主题。国企改革为煤炭板块全年重要投资主题，我们认为煤炭板块未来将进入“大蓝筹时代”。前期山西方面频频传出重组信号，建议关注西山煤电、ST煤气。

风险提示：政策不确定性，下游需求不达预期