第一创业物价月度研究报告月同比回呢

第一创业：物价月度研究报告 4月CPI同比回升至2.6% 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

很大一部分利润都是从售后服务上来。而如果汽车之家能够拓展至预定这部分业务 投资要点：

上月和本月物价变化我们预测2010年4月CPI同比上涨2.6%。其中，食品价格同比上涨5.7个百分点，对CPI贡献1.9个百分点；非食品价格同比上涨1.1个百分点，对CPI贡献0.7个百分点。从月环比看，2010年4月CPI环比为0.0%。

另外，我们预测4月PPI同比上涨6.9%。

CPI同比增长（%）2010年3月2.42010年4月2.6PPI同比增长（%）就食品价格而言，根据统计局和商务部的数据，4月下跌的统计品种主要有肉类、蔬菜和鸡蛋；上涨的品种主要有水果和粮食。就4月工业品出厂价而言，根据统计局的数据，统计的品种几乎全都上涨，其中钢材价格的涨幅较大。

2010年3月5.92010年4月6.9一年来的CPI同比走势CPI与PPI同为最重要的两个物价指数，作为宏观经济走势的滞后指标，会随着GDP增速的上升和下降而动，即与经济周期有着一定的正相关性。

今年一季度的GDP增速达到11.9%，应是此轮经济周期的高点，因而在随后的几个月里物价指数上涨的压力仍会较大。

CPI的走势主要由食品价格决定。而食品价格的走势主要由粮食价格、猪肉价格与蔬菜价格的波动共同决定。根据蛛理论，粮食价格和猪肉价格的波动周期较长，而蔬菜价格的波动周期较短且呈现出季度性特征。

从目前情况看，由于西南五省的早情以及今年春季北方气温偏低，不利于粮食的生产，粮食价格有上涨的趋势；而猪肉价格经过前期的下滑，目前尚处于低位，若要触底回升尚需时日；只要蔬菜价格不出现反季节性的上涨，CPI的上涨就将是温和的。

在中国产业链的上下游之间，由PPI向CPI的传导效应被大大削弱了。

究其原因：一是水、电、油、气等价格，由于涉及到居民的生活，还处于政府的管制状态;二是钢铁、有色、化工等主要工业品行业的产能过剩，生产者的讨价还价能力弱，生产厂家一般不会轻易涨价；三是技术革新的不断出现，使成本不断降低，品种不断更新，而CPI的品种构成在一段时间内是固定不变的。相关报告从需求弹性的理论上看，PPI的波动要比CPI的波动幅度大。PPI的走势主要是由原材料、燃料、动力价格决定，它们的价格受国际市场的影响大。如铁矿石、原油等重要的资源品的价格就由国际市场决定，我们只能是被动接受。从目前的情况看，国际经济特别是美国的复苏势头要好于预期，而中国作为这些资源品的最重要的消费国，复苏势头更为猛烈，这对于PPI的上涨起到了决定作用。

上月物价指数回顾从总体上看，今年3月CPI和PPI同比指数呈现出分化的的走势。图1显示，反映上游的工业品出厂价格（PPI）同比，由今年2月的5.4%上升到3月的5.9%，回升0.5个百分点；而反映下游的居民消费价格（CPI）同比，由今年2月的2.7%回落到3月的2.4%，回落0.3个百分点。从环比上看，3月CPI和PPI指数与2月呈相反的分化走势。在图2中，由于春节因素今年2月CPI的环比有所上升，为1.2%，而3月的环比为-0.7%；今年2月PPI的环比为0.4%，而3月的环比为0.5%。