第一创业房地产和汽车消费好转料将延续吗

第一创业：房地产和汽车消费好转料将延续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点：房地产和汽车消费好转将延续9月最后一周的高频及领先数据显示，上游行业中钢铁上游有略改善迹象，其余仍不佳，发电情况是否好转仍需更多证据，出口继续恶化，物价水平均呈下行趋势，但房地产和汽车仍延续改善趋势，我们预计9月房地产投资和汽车消费同比将出现较大的好转，CPI同比将创年内新低，出口同比将回落。

上游行业：钢铁上游略改善，其余仍不佳钢铁上游出现一些改善迹象。上周南华焦炭指数仍呈下行趋势，但下行幅度已有所减缓，其间还有两天反弹，全周共下跌1.48%，9月以来累计下跌4.07%，显示作为炼钢原材料的焦炭需求恶化速度有所放缓；与此同时，国内铁矿石港口库存量有所回落，上周回落2.65%至11,370万吨，两个数据的表现有一定的一致性，钢铁上游出现一些改善迹象。

动力煤价格持平是否与煤企价格联盟有关待证实。指示火力发电燃料价格的环渤海动力煤综合平均价格指数自6月中旬以来出现了加速下跌，进入9月以后略有企稳回升，但自9月首周环比上涨0.84%后一直维持不变。由于9月后气温下降，季节性因素应使动力煤需求减少，价格维持不变是否与煤企达成价格联盟有关，有待后续证实。

国内大宗原材料需求依然不佳。指示大宗原材料运输情况的波罗的海干散货指数在9月上旬走出一波小涨后，中旬起开始回落，目前相比9月10日已下跌11.3%，9月以来下行7.41%，而去年同期上行达到80.7%，显示中国对大宗原材料的进口依然不佳。另外指示中国国内对原材料需求情况的中国沿海散货运价指数9月以来下跌2.37%，显示国内原材料需求状况依然不佳。

资本圈地：去年生鲜电商交易规模130亿元 中游行业：房地产投资延续好转钢材减价去库趋势延续。国内钢材综合价格指数延续下行趋势，且跌幅保持较快的速度，9月累计下跌4.72%。

主要城市螺纹钢库存由于钢铁行业的整体不景气，一直处于去库存状态，自今年以来平均水平一直低于去年，本周周环比下跌1.25%，跌幅处在最近3个月以来的中等水平。由于钢铁始终保持库存减少和价格下跌的走势，因此钢铁总体仍不景气。

发电情况有轻微改善迹象。六大发电集团日均耗煤量自8月以来，同比和环比均出现了很大的下跌。但9月则走出了与去年同期背离的走势，即去年9月下跌、今年9月上涨，因此目前已回归到去年同期水平附近。从六大发电集团耗煤情况来看，发电情况有所改善，但由于动力煤价格未见上涨，这一结论有待更多证据。

水泥和玻璃价格走势显示房地产正在进一步好转。全国水泥价格指数止跌反弹，9月末涨幅扩大，目前相比8月末已有0.95%的涨幅；中国玻璃综合指数延续自8月中旬以来的反弹走势，9月以来涨幅扩大，目前相比8月末已有4.08%的上涨。9月房地产投资情况相比8月料将出现较大改善。

下游行业：商品房和汽车需求好转商品房成交季节性回暖。继9月首周30大中城市商品房成交面积周环比受中秋假期影响出现负增长以后，9月第二周起周环比又转而上涨。9月四个周分别上涨-17.7%、5.75%、3.85%、19.5%，9月最后一周与8月最后一周相比上涨8.09%，9月最后一周的成交量已达今年1月份的水平，这可能意味着在限购、限贷均放开的情况下，“金九银十”行情依然可期。不过相比去年同期（最后一周环比上涨37.6%），这一涨幅依然偏低，显示今年整体情况较差。

汽车消费有望出现较大力度的好转，但消费总体不乐观，物价料创新低。自8月中旬以来，汽车站总覆盖人数探底回升，而上周该指标在此前一周周环比上涨19.7%的基础上下跌5.32%，但仍处在正常波动范围内。汽车半钢轮胎开工率在9月初季节性回落后，出现大幅回升，上周微跌0.16个百分点，整体高于去年同期。我们预计汽车消费有望出现较大力度的好转。此外，义乌小商品价格指数和柯桥纺织价格指数继续呈回落趋势，各类农产品价格指数以及猪肉、蔬菜价格无显著表现，国庆节季节性上是消费旺季，今年消费品价格走势较弱，预计9月CPI同比将创下今年来的低点位。