医疗保健盈利增速触底小幅回升哈

医疗保健：盈利增速触底小幅回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

稿源：中国青年 事件：

统计局发布了医药制造业1- 月的经济效益数据：近日，统计局发布了医药制造业经济效益数据。2012年1- 月，医药制造业实现累计产品销售收入 616.9亿元，较去年同期增长2 .2%；实现累计净利润 46.6亿元，较去年同期增长14. 9%。

点评：

1- 月累计产品销售收入与净利润同比增速均大幅下滑，环比小幅上升：2012年1- 月，医药制造业累计产品销售收入同比增长2 .2%，较11年1- 月份27.81%的收入增速下滑了4.61个百分点；累计净利润同比增长14. 9%，较11年1- 月份22.29%的利润增速下滑了7.9个百分点，净利润增速下滑的要快于营业收入。毛利率水平为29.71%，较去年同期下降1.0 个百分点；净利润率为9.58%，较去年同期下降0.65个百分点。从环比看， 月累计营业收入较2月环比上升1.87个百分点，累计净利润环比上升2.92个百分点，毛利率环比仍小幅下降但净利率水平环比上升0.65个百分点。行业盈利增速是否触底回升仍需进一步数据确认。

管理费用率仍维持了下降的趋势，但销售费用率与财务费用率的小幅上升抵消了管理费用率的下降，总体三项费用率基本与去年同期持平。

子行业受政策影响分化明显，中药饮片与医疗器械表现优异：医药制造业总体的营业收入和净利润增速出现大幅下滑的同时，各子行业的分化也进一步加剧。从各子行业与2011年比较，化学原料药和化学制剂经济效益数据大幅下滑，严重拖累总体制药业效益指标；中成药和中药饮片同样也出现较大幅度下滑；生物制品虽然营业收入同比出现下滑，但盈利状况出现好转，出现较大幅度增长；医疗器械也呈现小幅下滑态势。我们认为，无论是制造业总体效益指标还是子行业指标均出现大幅下滑，一定程度上与2012年春节因素提前有较大关系，且2011年年初效益指标基数相对较高，到2季度会有明显好转。