金融证监会规范发行审核权力荐股位置

金融：证监会规范发行审核权力 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

市场表现及行业表现：指数方面，本周上证综指收于 4 6. 0点，下跌5. 5%，深证成指下跌5.8 %，沪深 00指数下跌5.76%。

成交方面，本周共成交A股51948.46亿元，较上周增加1 65.61亿元，增加幅度为2.70%；沪深A股周换手率为8.71%，较上周略有提升。板块方面，多元金融板块下跌9.49%，保险板块下跌 . 1%。非银行金融板块全部呈现跌幅，券商股中东兴证券跌幅最大，下降1 .69%；保险股中新华保险跌幅最大，下降6.44%；信托股中安信信托跌幅最大，下降10.87%。

本周观点：

券商板块：本周大盘报收 4 6. 0点，惊演“黑色星期五”，当日跌幅达5.48%，创股灾以截至昨晨四川招录944亾来最大跌幅，受大盘拖累，券商板块当日几乎全线跌停，整个板块跌幅达9.82%。券商板块近期继续震荡整理，建议关注安全边际高、防御性强的低估值个股。1）基本面上来看，截止11月6日，上市券商10月份月报披露完毕。

2 家上市券商共实现营业收入22 .29亿，环比增长 4.74%；实现净利润100.0 亿，环比增长61.29%。2）政策面上来看，11月27日，证监会制定并发布《关于进一步规范发行审核权力运行的若干意见》，进一步规范发行审核权力运行机制，对各审核环节提出明确的时限要求，发行审核工作全程留痕。证监会下发《关于取消证券公司自营股票每天净买入要求的通知》，券商自营操作限制解禁，有助自营盘锁定收益。中国证券业协会叫停融资类收益互换，要求证券公司不得通过场外衍生品业务向客户融资，严控场外杠杆。证监会向各证监局下发了《关于规范证券期货经营机构涉嫌配资的私募资管产品相关工作的通知》，要求在前期清理整顿工作基础上，进一步全面排查甩开膀子、迈开步子证券期货经营机构涉嫌配资的私募资管产品情况，显示证监会对场外配资清理的坚决态度。国内金融业地震再起，中信、国信、海通等券商被证监会立案调查。在个股上，我们推荐安全边际高、防御性强的国泰君安、华泰证券。

信托板块：我们对信托板块持谨慎态度：1）监管强化，市场低迷，信托规模持续下滑，10月环比下降49.9 %，收益率曲线向下，行业景气度较低；2）受累伞形信托，新增信托产品接入券商PB系统之后才能发行，由于调试工作量巨大，信托公司大多持观望态度，导致部分信托公司的阳光私募等新增业务几近停滞；因此我们对信托板块持谨慎态度。

保险板块：保险行业在今年保持了基本面上的强劲表现，但涨幅却落后于市场及其他行业：1）从估值水平来看，保险板块P/EV倍数普遍在2倍以下，基于全年业绩高增长无忧，当前的估值水平依然具有吸引力；2）在央行持续降息、长债收益率上行以及股市趋稳的共同作用下，我们预计保险产品吸引力将持续提升，保费收入继续增长是大概率事件。截止11月14日，4家上市险企前10个月的保费收入已悉数披露。前10个月，四大A股上市险企原保费收入合计9199. 6亿元，同比增长11. 5%。行业相关的政策改革正在陆续铺开， 总理要求，建设保险交易市场，发挥好保险的保障和分散风险作用。保险行业后续商业养老险等相关利好政策依然值得期待。结合最新基本面情况和股价弹性，目前我们推荐的顺序为：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险。