煤炭石油动力煤超预期大涨荐股的

煤炭石油：动力煤超预期大涨 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

截至9月20日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤702元，环比大涨47元，不到1个月涨幅88元，大超预期。秦皇岛库存持平在554万吨。锚地船舶数量92艘，近两周连续保持90艘以上创近4年新高；沿海煤炭运价指数大幅跳涨22%，创半年新高。港 跃度非常高，需求强劲。六大沿海电厂周均库存69万吨，同比增幅仍是2 %的较大涨幅。截至20日六大电厂库存天数1 天，减少2天，库存984万吨，为半年新低。三周前市场全部预期煤价将会下降，各环节存煤较少，然而偏紧的供应，超预期的强劲需求使得煤价突然掉头向上，大超预期。我们认为十月供应侧将会继续收紧，主要体现在临近十九大的安全要求更加严格，停产可能增多；10月1日以后环渤海禁止汽运煤集疏港（占吞吐量8.5%）叠加大秦线10月10日开始25天的检修（影响15%左右的运力），本身不高的北方港口的库存形势不容乐观，禁止汽运煤集疏港也会对进口产生不利影响，加重供应的偏紧，供应持续的偏紧叠加准备冬储和供暖季前抢产的高需求，不排除煤价创新高。焦煤价格继续上涨5%左右，但钢铁价格已经连续下调2周，随着10月1日焦炭开始限产，需求可能减弱。目前钢厂焦煤库存12.5天，为今年新低，京唐港焦煤库存109万吨，环比上周下降24%，库存偏低和供应偏紧下，焦煤价格可能还会冲高，但继续上涨的动力后期可能会有所削弱。

由于煤价超预期，三季报有望环比增长，业绩有望继续上调。板块近期在8月经济数据低于预期的持续发酵下表现较弱，与基本面走出了截然相反的形态。我们建议关注板块超调带来的机会，建议重点关注动力煤超预期下的龙头陕西煤业，同时关注受益于进程加快和供应更加收紧的山西国改股，焦煤龙头公司，潞安环能，山煤国际、阳泉煤业等。其中潞安环能，受到山西整体供应收紧和矿难影响，其所在地长治的喷吹煤和动力煤价格7月以来大幅上涨 8%，有助于 季度业绩超预期。

以及感谢所有玩家们的一路相随 支撑评级的要点港口动力煤超预期上涨，产地煤价持续上涨中。截至9月20日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤702元，环比大涨47元，不到1个月涨幅88元，大超预期。产地煤价，动力煤平均上涨2%，受到矿难影响的山西晋中、长治等地上涨8%；炼焦煤平均上涨 %，山西长治上涨8%，山东上涨5%，河北上涨4%；无烟煤除贵州河南外稳定；喷吹煤上涨8%。

多项需求指标创新高，电厂库存创阶段新低。秦皇岛库存持平在554万吨。锚地船舶数量92艘，近两周连续保持90艘以上创近4年新高；沿海煤炭运价指数大幅跳涨22%，创半年新高。港 跃度非常高，需求强劲。六大沿海电厂周均库存69万吨，同比增幅仍是2 %的较大涨幅，反映需求较好。截至20日六大电厂库存天数1 天，减少2天，库存984万吨，为半年新低。