渤海证券流动性仍是核心反弹尚难走向反转呢

渤海证券：流动性仍是核心 反弹尚难走向反转 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

春节前最后一周，沪深两市延续反弹之势。截止周五收盘，上证综指和深证成指分别收于2319.12点和9466.14点，较前一交易周分别上涨3.32%和4.82%，当周两市共成交5953.5亿元，较前一交易周萎缩超过一成。行业层面，23个申万一级行业中仅信息设备、信息服务和食品饮料出现下跌，其余20个行业指数则均以上涨报收，其中有色金属、金融服务、建筑建材、家用电器和黑色金属涨幅居前。在风格层面，蓝筹板块依然是反弹的主力军，中小板综合指数相对于沪深300指数的估值溢价在节前最后一周继续回落至2.26倍，周回落幅度达到3%。

回顾春节期间国内外事件及政策，我们认为经济政策环境总体平稳，美联储宽松政策延期与美国2011年GDP增速低于预期对于市场的影响不相上下，尽管欧洲经济依然受制于欧债危机，但其对市场的边际影响也在逐步减弱，而超预期的GDP、工业增加值增速和小幅回升的汇丰PMI指数也进一步印证了国内经济软着陆的态势。于是，主导节后首周市场走势的核心除此前我们一直强调的流动性环境外，节前的投资者情绪则将成为短期关注的要点，考虑到节前持币资金在春节避险后将重归市场，从而为市场延续强势提供支持，另外考虑到信贷持续投放对流动性改善的推进以及投资者对央行下调存准的预期，市场本周仍可能延续震荡反弹之势，但是值得强调的是，依然存在的业绩压制和流动性改善的温和态势，开始于2012年1月第二周的本轮反弹尚不具备演化为反转的基本条件。

还有增值税、城市维护建设税和教育费附加。根据官方测算 正是鉴于对于本轮反弹谨慎乐观的整体判断，我们认为投资者在参与反弹时依然需要牢记控制仓位的重要性。就品种而言，具备较高安全边际的蓝筹板块仍将是短期内市场反弹的主力军，此外，伊朗局势波动主导下的煤炭行情仍有延续可能，同时年初各项政策、规划的密集发布则有助于主题性机会的出现，如受益于《中国地理信息产业发展报告(2011)》中有关卫星导航产业未来将长足发展表述的北斗主题。

A股投资策略周报（2012.01.30）1.一周市场回顾春节前最后一周，沪深两市延续反弹之势。截止周五收盘，上证综指和深证成指分别收于2319.12点和9466.14点，较前一交易周分别上涨3.32%和4.82%，当周两市共成交5953.5亿元，较前一交易周萎缩超过一成。行业层面，23个申万一级行业中仅信息设备、信息服务和食品饮料出现下跌，其余20个行业指数则均以上涨报收，其中有色金属、金融服务、建筑建材、家用电器和黑色金属涨幅居前。在风格层面，蓝筹板块依然是反弹的主力军，中小板综合指数相对于沪深300指数的估值溢价在节前最后一周继续回落至2.26倍，周回落幅度达到3%。