金融行业规模增速放缓荐股位置

金融：行业规模增速放缓 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

银监会公布数据显示，9月行业资产规模同比增速进一步放缓，同时增速出现分化，其中股份行的增速最低，大行的增速则有所回升。行业规模增速放缓也反映出在监管背景下行业结构调整持续。目前行业PB对应17年1.0倍，我们认为随着各家银行调整的逐步到位，同业及资管领域监管负面影响将会逐步消退，行业资产质量的持续向好依然会成为驱动板块基本面改善的核心因素，为板块估值的进一步抬升提供支撑。从个股上，我们建议关注稳健改善的大行、业务调整压力消退的兴业和南京以及低估值品种（光大）在4季度的补涨机会。

板块表现。银行：过去一周A股银行板块上涨0.1%，同期沪深 00指数上涨2.4%，A股银行板块跑输沪深 00指数2. 个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名2 /29。不考虑次新股，16家A股上市银行股价表现较好的宁波银行（+5.4%）、招商银行（+5.0%）和民生银行（+1.4%）。次新股里表现较好的是无锡银行（+1.8%）、吴江银行（+1.8%）和贵阳银行（+1.7%）。14家H股上市银行表现较好的是招商银行（+ .8%）、重庆农村商业银行（+1.7%）、工商银行（+1.4%）。

信托：过去一周，中航资本、安信信托、经纬纺机、陕国投A、爱建集团分别上涨4.9%、2.0%、1.0%、0.4%、-1.8%。

行业要闻回顾及展望。回顾：(1)银监会数据显示，9月末银行业金融机构资产总额240.4万亿元人民币，同比增加10.6%。其中，商业银行/大行/股份行/城商行/农商行同比增10.9%/8.5%/6.7%/16.2%/11. %。(2)银监会主席 在银监会党委会议表示，将继续深入整治银行业市场乱象，抓紧补齐监管制度短板，防止被弃21天男童心脏手术成功 好心人捐款22万余元单体局部风险演化为系统性全局性风险。

( )据证券，业内人士认为针对现金贷乱象，监管政策或在半年内出台，进一步明确监管部门、准入门槛、业务红线等。(4)工商银行公告，公司获批发行不超过880亿元人民币二级资本债券。(5)浦发银行公告，公司拟发行不超过500亿元人民币可转债。(6)常熟银行公告，首次公开发行限售股 0 万股将于10月 0日起上市流通。(7)建行/交行/招行/兴业/中信/浦发/南京/宁波前三季度净利润分别同比增 .8%/ .5%/12.8%/7.2%/0.6%/ .0%/17.0%/16.2%。

展望：银行三季报披露。

资金价格。上周央行净投放基础货币 ,900亿元。其中逆回购操作投放8,700亿，逆回购到期回笼4,800亿。本周将有8,000亿随着智能、平板电脑的日益普及和发展元逆回购到期。

银行间拆借利率走势分化，隔夜/7天利率均上升11BP至2.76%/ .42%，14天利率下降25BP至 .90%。国债收益率走势向上，1年期/10年期分别上升4BP/10BP至 .52%/ .8 %。

理财价格。中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为4.65%，较上周下降1BP。互联理财产品7日年化收益为 .98%，较上周下行6bps。

信托市场：据用益信托工作室的统计，10月截至上周集合信托共成立42只，成立规模44亿元，集合信托平均期限1.06年，平均预期收益率为6.20%，与8月相比下降56bps。

风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期。