第一创业短期或仍窄幅震荡哈

第一创业：短期或仍窄幅震荡 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

CPI超预期下降，通胀忧虑消除6月的CPI仅同比增长2.9%，低于之前市场高于3%的普遍预期，CPI环比回落0.6%，上半年关于通胀的忧虑已经基本去除，如果之后数月的CPI持续大幅回落，则会引来一定的通缩风险，通缩的发生也将会严重影响企业生产及整体经济的发展活力。

部分板块估值近历史低点，整体估值有支撑A股经过4月以来的大幅调整，大部分周期性行业及大盘股的估值都已经接近历史低点，从6月公布的经济数据来看，经济增速正如我们预期的稳步放缓，前期A股市场的急速下挫已经对眼下经济发展放缓的情形进行了较为充分的反映，在上证指数进入2500点下方后，前期的医药、通信等强势板块也有了大幅度的向下调整。在上市公司预期业绩未悲观的向下修正之前，目前的整体估值水平有较强的支撑。

“上天”的目的是要为墨西哥政府的救灾、农村教育以及其他一些运作 做空力量趋弱，上涨动能不足，短期或仍窄幅震荡自A股指数下跌到2500之下以后，市场的主要做空动能来自前期强势小盘题材股的补跌，经过较长期间的调整，前期强势板块对大盘的高溢价水平已经有了大幅度调整，在银行、地产等大盘股估值近历史底部的支撑下，市场整体已基本没有继续向下探底的动能。按历史规律看来，在经济增速放缓的周期中，权益市场将会难有好的表现。而根据6月经济数据来看，经济增速已经在逐步放缓，固定资产投资完成额同比增速下滑，相信在房地产新政的影响下，若无新动力支持，这一下滑过程将会较长时间延续。

在美国失业率高企，欧洲债务危机仍在，人民币对欧元升值等因素影响下，下半年出口增速下滑将是大概率事件。在做空力量不足，反转没有经济支撑的情况下，短期A股市场或将维持弱势震荡格局，我们认为下周A股市场仍将于2300—2500之间窄幅震荡。