化工石油石化涨停异动暨中石油一季报点评了

又是开放系统 化工：石油石化涨停异动暨中石油一季报点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1．事件（1）中石油发布2015年一季报，实现营收410 .4亿元，同比下降22.4%；实现归属于母公司股东的净利润61.5亿元，同比下降82%；对应EPS为0.0 元，符合预期。

（2）受媒体报道关于中石油与中石化可能进行重组整合的影响，中石油和中石化双双涨停；中石油和中石化两公司分别发澄清公告称，两公司及其控股股东截至目前均未得到来自于任何政府部门有关上述传闻的书面或口头的信息。

（ ）中石化集团总经理王天普违法违纪被调查。

（4）上海石化涨停异动后，公司发澄清公告称，到目前为止并在可预见的三个月内不存在应披露而未披露的重大信息，包括但不限于重大资产重组、发行股份、上市公司收购、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项，并承诺至少未来 个月内不会策划上述重大事项。

2．我们的分析与判断（一）、中石油和中石化合并概率很低，但石油行业上游业务整合可能性较大国企改革提速、能源安全提升到战略高度；但整个国内石油行业走出去的竞争比较激烈，也是互相抢单，因此中国石油行业确实有整合必要，从事上游业务的国有企业可以控制在2- 家。国企海外收购油气资产集中到中国石油、中国石化，至多加上中海油，这个可能性较高，这也意味着其他国有企业的上游油气资产被整合的可能性很大；另外更进一步，中石化跟中海油合并的可能性也不能排除。但中国石油和中国石化没有合并的必要；中国自己的埃克森美孚靠内功、靠管理，这个不是靠合并能够产生的。如果最终的目标导向是形成2- 家核心企业，那最受益的可能是中国石化。

（二）、中石化人事变动对股价影响较小，上石化澄清公告短期对股价会有影响中国石化集团总经理王天普违法违纪被调查，我们认为这个人事上的变动对中石化股价的影响较小；中石化的混改国企改革的核心在于中石化董事长傅成玉。上海石化的澄清公告称，三个月内不策划重大事项的事情，短期会对其股价有所影响。

（三）、石油石化今年一季度业绩压力最大，二季度有望大幅好转去年下半年特别是四季度到今年一季度，国际原油价格暴跌，Brent原油价格从110美元/桶暴跌到今年一季度的最低45美元/桶左右。受此影响，中石油和中石化上游勘探板块盈利在去年四季度和今年一季度均环比大幅回落，上游勘探板块今年一季度压力最大。与此同时，炼油和成品油销售板块承受巨大库存跌价损失，其中去年四季度压力最大。中石油一季报 分钱，中石化一季度估计是盈亏平衡附近。