机械制造螺杆机替代进行时冷链守望需求飞跃

机械制造：螺杆机替代进行时 冷链守望需求飞跃式增长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

子行业中我们相对看好螺杆空气压缩机行业。

冷链市场全面启动可能仍需一些时间。

重点推荐开山股份。

让王佩嫣以一分的优势成功晋级全国10强 报告摘要：

预计未来几年我国压缩机行业年增速在11%左右，螺杆机替代活塞机是最大看点。我们根据空气压缩机下游行业未来的增速、权重比以及各行业应用的空气压缩机的特点，估算出未来5年，压缩机行业产量年增速在11%左右。我们预计未来螺杆机替代活塞机的趋势仍将延续。我们估算未来5年内，螺杆空气压缩机产量增速将达到20%以上。到2015年，我国螺杆空气压缩机市场规模约为 7 亿元。

中央空调用制冷压缩机行业可能将面临激烈竞争。我们预计未来几年，中央空调行业增速有所放缓，但仍将保持10%以上的增速。随着中央空调行业市场规模增速的下降，不排除格力、美的未来技术突破后对中央空调用螺杆机组扩产并低价竞争，再加上开山股份自今年以来也实现中央空调用压缩机的小批量销售且明年可能放量，行业即将面临激烈竞争。

冷链产业大发展，将大幅推动制冷设备的市场需求，但市场全面打开需要一定时间。我们按照果蔬、肉类、水产品每年5%的增长率和一些假设条件估算，完成2015年的规划目标需要冷库用制冷压缩机10.5万台，按每台10万元计算，年冷库用制冷压缩机市场规模约为21亿元/年。但冷冻冷鲜产品储存成本高、运输成本高，而居民购买力暂时达不到，消费习惯也不是一朝一夕能够改变的，这些因素都有可能制约我国冷链产业的发展。消除这些阻碍可能仍然需要一些时间。

重点上市公司中，我们相对看好开山股份。公司在螺杆式空气压缩机行业中具有明显的优势，新产品也在稳步推进中。看好公司长远的发展前景。我们预计 年公司营业收入增速分别为28%，2 %，24%，EPS分别为2.1 元，2.86元， .6 元。给予公司2012年2 倍PE，合理股价为66元。首次给予“增持-A”的投资评级。

风险提示：制造业投资增速放缓。国家冷链发展速度低于预期。原材料价格和人工成本上涨的风险。募投项目的进展低于预期。市场开拓不利。市场竞争激烈。