机械制造油强煤弱情况显著计划

机械制造：油强煤弱情况显著 201 -0 -26 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业人士王东也对表示 月份能源投资两级分化，油强煤弱情况显著月，国内与能源相关投资两级分化：油强煤弱。我们预计国内油气开采投资高增长，煤炭投资下滑的趋势201 年不会改变。油气设备尤其是特种作业设备需求旺盛，煤炭装备需求疲弱的态势应还会持续。我们维持煤机行业“中性”，油气设备“看好”的行业判断。

煤机设备：受煤炭投资影响增速下滑煤炭设备受煤炭投资影响增速下滑：月煤炭行业固定资产投资同比下滑5%，这是2004年以来首次出现负增长。煤机投资占煤炭固定资产投资比重25%- 0%。但与工程机械不同，煤机需求与煤炭产量正相关，需求大幅负增长的概率很小。整体板块201 年PE仅9倍左右，我们认为，不论从历史对比还是国内外对比都处低位，下跌空间有限，维持煤机行业“中性”的判断；油气设备：国内需求旺盛，北美需求持续疲弱月国内油气开采投资同比增长29%，增速是09年以来最快水平。我们预计201 年油气开采投资的高增长趋势能够持续：1）瑞银预测201 年油气价格基本稳定；2）国内非常规油气开发活动旺盛； ）在低渗透油气开发等领域，水平井等作业正在推广；4）非常规油气和压裂等特种作业对民间资本更加开放。对油气设备，我们预计在年高增长的基础上，201 年国内能维持20%- 0%左右的需求增速，维持油气设备“看好”的行业判断。

化工装备：橡胶投资增速稳定，其余子行业环比下滑月，煤化工建设投资与2012年同比基本持平。在化工其它子行业中，橡胶投资维持稳定，同比增速维持约17%，石化等其他行业投资增速环比下降。