有色金属一季目标吨覆盖

有色金属：一季目标2400吨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点事件描述盐湖锂巨头”Big ”之FMC发布2015Q4及2015全年经营业绩；Orocobre公告阿根廷Olaroz盐湖2016年1月份的产量数据。

事件评论FMCLithium2015全年业绩下滑，但四单季改善明显；公司将坚持“差异化”的锂深加工路线，战略重心焦距于氢氧化锂、金属锂及有机锂，未来年大幅扩产碳酸锂的概率较小；同时，我们预计公司将继续大幅提升氢氧化锂价格。

1、业绩：（1）2015全年，FMC旗下锂业务FMCLithium收入2. 8亿美元，同比-7.25%；营业利润2 00万美元，同比-15.44%；营业利润率9.66%（2）15年四单季，FMCLithium收入7000万美元，同比+1. 0%（环比+22. 8%）；营业利润1110万美元，同比+42. 1%（环比+516.67%）；营业利润率15.86%。

2、量价：（1）我们预计2015年公司产量1.85万吨，增长8.62%；据披露，氢氧化锂工厂检修、第三方碳酸锂供应缩减对整体销量带来拖累，但全年氢氧化锂销售仍明显增长；（2）公司的战略重心仍将焦距于氢氧化锂、金属锂及有机锂；未来年大幅扩产卤水、碳酸锂的概率小，Capex将集中于现有锂深加工设施的维护升级；（ ）目前来看，FMC在锂电领域的供应份额将不可避免遭进一步侵蚀，但预计公司2016年将持续大幅提升氢氧化锂的销售价格。

Orocobre旗下阿根廷Olaroz盐湖2016年1月生产碳酸锂699吨超预期；攻克产量瓶颈，一季度产量目标2400吨。

1、产量超预期：Orocobre旗下阿根廷Olaroz盐湖提锂2016年1月生产碳酸锂699吨，超过此前吨的指导水平，也跨越了650吨的现金盈亏平衡线；预计Olaroz一季度产量将冲击2400吨，相当于名义季度产能的54.86%。

2、完成“去瓶颈”：伴随第二台锅炉及关联产线的启动，结晶设备将可在设计温度下运转，标志Olaroz盐湖的“去瓶颈”技改已基本完工，产量爬升已进入最后冲刺阶段，达到名义产能将取决于操作、流程控制上的进一步优化。

锂价尚处强势区间，尤其看好今年海外氢氧化锂、碳酸锂成交价较大幅度提升。

又有一对荧幕情侣要公开了？昨日就此事询问了唐嫣的经纪人茹璟 当前锂价尚处历史性的强势区间，我们尤其看好今年海外氢氧化锂、碳酸锂成交价的较大幅度提升。相比已升至万高位的国内现货价，海外价格上行的确定性、稳定性更高；同时，我们预计今年澳洲锂精矿或将提价%。