家用电器持续降雨下需求略有波动荐股吗

家用电器：持续降雨下需求略有波动 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

产业7月空调出货数据：内销增速略有波动，出口符合预期产业数据显示，7月家用空调整体销售1 69.5万台，YOY-2.6%。其中，内销988.1万台，YOY-5.1%；出口 81.5万台，YOY+4.4%。月，空调总销量104 9.5万台，YOY+11.7%，内销量YOY+16.1%，外销量YOY+5.8%。

由于前期618促销活动对需求有一定透支，以及7月华东、华中地区降雨量较多，零售端数据有一定下滑。奥维云推总数据显示，7月空调零售额/零售量分别同比-17.2%/-18. %。

7月单月数据：零售端波动下内销下滑，龙头企业份额明显提升在零售端下滑及去年高基数影响下，7月总销量YOY-2.6%，内销量YOY-5.1%，外销量YOY+4.4%。受到天气因素和零售端需求相对较弱影响，7月内销出货量出现一定波动，但行业龙头凭借产品优势与渠道优势，增速依然超过行业，份额出现明显提升。具体来看，格力销量YOY+7. %（内销+6.1%、外销+12.5%），市占率 2.1%（+ .0PCT），美的销量YOY+6.9%（内销+6. %、外销+8.5%），市占率27.0%（+2.4PCT）。在行业性因素影响下，本月海尔销量YOY-10.4%（内销-14.6%、外销+25.0%），市占率7.5%（-0.7PCT）。

预计室外降低1摄氏度 前7月累计数据：高温天气持续，但台风形成的降雨有一定扰动月出货端增速依然符合预期，总销量YOY+11.7%，内销量YOY+16. %，外销量YOY+5.6%。市占率上，格力、美的分别为 0.0%(+0.9PCT)、24.1%(-0. PCT)，海尔在家装建材市场、小微社区、顺逛平台等渠道不断深化建设，市场份额有明显提升+1.1PCT（其中内销+0.6PCT、外销+1.6PCT）。

台风造成的降雨对需求形成阶段性扰动，8月降雨仍然偏多。7月-8月华东、华中降雨主要由台风引发，中央气象台预计，未来10天（8月日），江南南部/江淮/黄淮/华北南部/华南/西南地区东部等地区降雨依然延续，降雨量较常年同期偏多 ～8成，局地偏多1倍以上。未来天（8月 0日至9月8日），华南、西南地区东部降雨将比常年同期偏多，但华北南部、黄淮、江淮等地降水量将显著偏少，并可能出现 ～5天晴热高温天气。

总体上看，我们预计18年内销有望保持较为稳健增长，同时，在难以撼动的强势行业地位下，格力全年收入目标依然明确，海尔渠道优化和全球化拓展效果将不断显现，美的T+ 生产将弹性更强。

投资建议：基于行业增长趋势、龙头估值变化和资金流入趋势，我们持续重点推荐家电产业兼具业绩确定性与估值优势标的：格力电器、青岛海尔、美的集团，同时推荐产业链上游竞争环境优化优选标的：三花智控。

风险提示：原材料价格不利变化；人民币汇率大幅波动；行业竞争加剧。