国开债认购高达倍债市或即将引爆跨年度吗

改革也不会取得很好的成果。”一号文件提出要守住粮食生产底线 在央行上周四宣布年内第六次加息后，银行间市场昨日迎来了加息后最新两期的发行，国家开发银行2007年第二十八和二十九期金融债当日分别进行了数量和价格招标。最终发行结果显示，在5年期浮息债利差显著低于市场预期的同时，7年期固息债作为此前较受冷遇的长债品种竟投出了高达7.6倍的认购倍数。市场人士表示，昨日国开行两期新债的招标结果，已经显示出机构在第六次加息之后对后市已相当乐观。更有一些较为积极的交易员表示，如果关于“明年上半年加息空间相当有限”的看法能够得到多数机构认同，沉寂一年有余的债市或将随时引爆跨年度。

国开行昨日下午在银行间市场共招标发行了310亿元的5年期浮息债和200亿元的7年期固息债，与以往每次加息后新债利率都将随之上行不同的是，此次5年期浮息债经价格招标确定的61个基点的利差要显著低于此前多数机构预测的60至70个BP。而值得注意的是，在经过上周四的第六次加息后，机构对于中期加息空间的判断已非常乐观。310亿元浮息债仅有549.5亿元资金参与投标，这与200亿元7年期固息债获得1521.3亿元的认购情况形成鲜明对比。

平安资产管理公司交易员郑宇光表示，5年期浮息债招标结果在很大程度上低于此前市场预期，而7年期固息债5.14%的收益率尽管有一定投资价值，但招标结果也从另一方面显示了机构对于后市已相当乐观。郑宇光同时表示，上周四央行进行区分存贷款、区分期限的“不对称加息”，以及加息的幅度，已经向市场传达出了一些政策信号。考虑到中美利差的客观情况，明年央行的加息空间已相当有限。

事实上，在上周四央行出人意料地宣布年内第六次加息后，市场就没有出现较为强烈的反应。上周五，银行间市场整体收益率曲线没有太大变化，仅有部分中短期品种有一到两个基点的上行。而在交易所债市方面，也没有受到太大冲击。

目前，机构对于今日发行的1年期利率仍然比较关注，不过据了解，多数机构对于央票利率走高的空间均持较为乐观的态度。有大行交易员预测，今日1年期央票利率走高的幅度将十分有限，预计将不会超过5个基点，甚至不排除有走平的可能。

分析人士表示，尽管今日准备金缴款，但在市场没有新股发行的背景下，市场资金状况依旧充裕，而昨日的新债发行结果则显示机构的配置性需求十分强烈。随着短期利空的出尽，市场信心也明显增强。在此次加息之后，市场普遍预期再次加息的时点在春节之后的较晚时段。考虑到明年上半年特别发行量较少，债券整体供给将有较大回落。有机构交易员表示，随着市场整体持券信心增强，目前许多机构已开始较为积极的采取长短期相搭配的投资策略，短期预测，债市或即将引爆一波跨年度行情。