国金证券万事皆备暖情依旧DG

国金证券：万事皆备 暖情依旧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

自来水集团派5辆应急供水车分赴小区各个通道一、国内对近期降准等宽松政策预期有所抬升，流动性充裕的环境将持续今年11月，中国外汇储备单月下降872亿美元，创8月以来最大降幅，同时，11月央行口径人民币外汇占款下降至25.56万亿元人民币，环比减少 158.02亿元。由此，市场预期央行可能会采取包括降准、公开市场操作、SLO在内的多种方式进行积极对冲，以确保国内流动性的充裕和货币市场利率的稳定。总体而言，我国货币宽松的大环境并未因美联储加息事件而发生变化。

二、年内最后一批新股申购结束，28日（周一）将迎来打新资金回流高峰，接下来市场将面临新股发行的真空期年内新股对A股冲击终告段落，最后8只新股申购结束，意味着现行的新股发行制度将正式谢幕。12月28日（周一）将迎来打新资金回流高峰，单日解冻资金约为1.0 万亿。关于后续新股发行的节奏，鉴于证监会尚未披露新股发行规则修订的正式文件，新规下的新股发行预计需等至明年春节之后，这也就意味着接下来一段时间内新股发行将进入真空期。

三、注册制在加快推进，但短期内仍不会实施，对市场短期影响极其有限12月27日股票发行注册制授权决定获全国人大常委会审议通过，明年 月1日施行。这一决定，与我们之前的判断基本相符。目前来看，注册制实施还需经过三步走的程序：1）国务院对具体事项作出相关制度安排，出台相应的文件；2）证监会根据国务院的制度安排制定《股票公开发行注册管理办法》等相关部门规章和规范性文件； ）向社会公开征求意见后宣布启动实施注册制。

至于具体何时宣布注册制启动实施，依赖于市场的大环境。我们倾向于最早也需待明年二季度中后期。关于注册制的改革方案中，是否会对限售股，待减持股等有新的规定，有待进一步观察。

四、无需过度夸大明年1月7日的减持禁令到期对市场的冲击，预计监管部门近期将出台政策避免非理性的冲击2015年7月在市场大幅调整的背景下，证监会于7月8日出台“大股东减持禁令”限制大股东及董监高的减持行为：从公告之日起6个月内，大股东及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份。而6个月之期即将到来，预计监管部门近期将出台政策避免非理性的冲击，我们认为无需过度夸大减持禁令到期对市场的冲击。

回顾历史减持的量与市场涨跌，其方向上没有绝对的正相关性，减持对市场的影响是逐步承压的过程，存在资金面供需的拐点，但不一定发生在明年的1月。

五、随着年报披露临近,“高预增”和“高送转”关注度逐步升温上交所公布了沪市公司2015年年报披露时间表，安信信托将率先（明年1月18日）发布年报。每年年底至来年春，高增长、高送转品种都是市场最闪亮的明星。预披露时间表公布等于吹响了年报行情的序曲，一些成长性较好以及业绩稳定增长的个股也会得到市场的认可，建议关注高预增与高送转等板块。