管理会稽山拟登陆沪市三黄酒企业角力江浙沪

会稽山拟登陆沪市:三黄酒企业角力江浙沪

A股市场黄酒板块或再添新军。证监会4月21日晚公布第二批共18家公司的IPO预披露材料，会稽山绍兴酒股份有限公司(下称“会稽山”)拟登陆沪市。若成功上市，会稽山也将成为其控股股东精功集团控股的第三家上市公司，另两家分别是精功科技和精工钢构。

值得注意的是，精功集团通过精功科技持股轻纺城，而轻纺城在本次发行前以34%的持股比居会稽山的第二大股东。受“影子股”概念刺激，轻纺城周二报收6.24元，涨逾5%。

会稽山本次发行新股数量不超过10000万股。若发行募集资金净额超过募集资金投资项目资金需求量，会稽山现有股东将启动老股转让，合计不超过5500万股。老股转让完成后，精功集团、轻纺城持有的会稽山在本次发行后的持股比例应分别不低于34%、25.5%。按照截至2013年底经审计的归属母公司净资产计算，本次发行前会稽山每股净资产为3.23元。

精功集团通过精功控股持有轻纺城4589.89万股，为轻纺城的二股东。而会稽山与大股东、二股东之间的微妙关系，还不止于此。

《第一财经》梳理招股书(预披露，下同)中的股本形成及变化情况，发现精功集团对会稽山布局的良苦用心。2007年会稽山股份制改革后，轻纺城为会稽山的控股股东，以1但中国掌握美国的死穴又有多少？毕竟中国与美国相比.02亿股持股，占比51%；精功集团持股9800万股，占比49%。2007年至2009年，经过增资及引入战略投资者，精功集团以1.03亿持股仍居大股东位置据主办检察官秦永春介绍，占比为34.33%；二股东轻纺城的持股比例则稀释为34%。

2009年10月至12月间，精功集团先后受让会稽山合计2900万股。最终，此次发行前大股东共计持有会稽山1.32亿股，轻纺城则仍持1.02亿股未变，持股比分别为44%、34%。会稽山也成功由轻纺城的控股子公司，转身成为精功集团控股子公司。

2012年5月，会稽山正式启动IPO，公布预披露材料。但其上市进程很快受到IPO暂停审核影响，延至今日。

近年来会稽山却并不轻松。目前，A股市场黄酒板块金枫酒业、古越龙山已经先后上市。若会稽山成功上市，三家A股黄酒企业共同角力江浙沪的黄酒市场。

招股说明书显示，会稽山2011年至2013年三年间分别实现营收8.81亿元、9.75亿元和9.34亿元，净利润1.11亿元、1.27亿元和1.24亿元。近两年营收数据对比显示，古越龙山稳占行业龙头位置，而会稽山与金枫酒业的竞争异常激烈，2012年会稽山小幅领先，2013年则被金枫酒业反超。

地区覆盖方面，古越龙山略显优势，目前已积极拓展全国市场，以“百城千店”策略强化销售络。会稽山江浙沪地区的销售额，目前已占销售总额的87%。金枫酒业则更专注上海细分市场，2013年上海市内销售额占总销售额的93%。

由于黄酒生产工序中的贮藏和陈化环节，库存总量偏高难以避免。招股书显示，截至2013年12月31日，会稽山存货为6.35亿元，占总资产比例的30.7%。截至2013年底，金枫酒业存货为6.59亿元，古越龙山存货为16.43亿元，分别占各自总资产的41.46%、45.79%。

而在资产负债率方面，会稽山2013年末、2012年末、2011年末该项指标分别为51.66%、52.17%、51.12%。会稽山表示，该指标高于古越龙山和金枫酒业，但伴随盈利能力增强及转让浙商银行股权款项的收回，预计在其上市后会显着下降。