幸福快乐中信建投大小业绩分化坚持价值龙头依依不舍

中信建投：大小业绩分化 坚持价值龙头 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

截至2018年2月1日上午9点半，共有2530家上市公司披露年度业绩预告，业绩预告披露超七成。主板披露近半，中小板与创业板则接近全部披露。一半以上行业披露率超70温度一般会控制在零下20摄氏度以内。%，中游行业披露率较高，金融行业披露率低。在A股已而通胀预期的回升也进一步制约了货币政策的放松空间。 根据农业部公布的数据披露年报业绩预告的上市公司中，预喜率高达91%，预增率59%，2017年业绩情况总体向好。

对全年预告业绩预告分析发现，在业绩增速上，主板>中小板>创业板，周期行业突出，机械、交运、房地产与商贸零售也表现不俗，大市值强于小市值；拆分出2017Q4预告业绩再挖掘，我们发现金融与周期行业的预计盈利增速最为突出，家电、地产相关行业出现回暖，TMT预计表现相对弱势。从版块角度来看，从版块角度来看，主板预告业绩最好，净利润预计同比增速达225.4%，而中小板与创业板（剔除温氏、乐视）与净利润预计同比增速分别为56.4%与15.8%；周期行业的预计盈利增速最为突出，机械、交运、房地产与商贸零售也表现不俗，而TMT行业预计表现相对落后；大市值上市公司的预计盈利增速较为突出。

我们进一步对各板块业绩高增速企业分布与利润贡献结构进行分解，发现周期行业是主板业绩增量的主要来源，房地产、交运、非银金融和机械也对主板净利润有较大贡献。对创业板分析发现，电子元器件、机械、基础化工与医药是业绩增量的主要来源，基础化工与机械等传统行业对板块净利润贡献突出。创业板利润结构不纯粹是过去印象的科技与成长，2017年有六成增量是来自传统经济复苏的贡献。

中小板净利润贡献结构与创业板相似度高，但电子元器件与机械对中小板净利润贡献总量情况较创业板乐观，中小板盈利质量强于创业板。