地产限价接踵而至成交低位徘徊公开

地产：限价接踵而至 成交低位徘徊 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周(11月14日-11月20日)我们观察的17个主要城市成交量在连跌四周后环比小幅回升，但不改低迷格局；价格指数小幅回落，向下趋势基本确立；新增供应有所回升，但去化依旧表现不佳；年底各地限价令接踵而至，行业调控难言放松。在市场基本面和政策面难言改良的局面下，我们维持对板块的中立评级。

支持评级的要点政策动态：上周，继同省的珠海和中山出台限购令或限价令之后，增城也紧随其后地升级了限价令。近期多个城市的限价、限购政策间接传达了中央政府关于房地产调控的坚定决心，短期内行业调控将难言放松。信贷方面，未来信贷政策一方面将继续响应对房地产行业的从严调控，另一方面对首套刚需购房者在贷款需求方面可能会给予适度的倾斜，使之回归常态。此外，10月70个大中城市价格指数显示半数城市房价环比回落，降价趋势基本确立。

公司信息：上周，中银国际关注的房地产上市公司海印股分、泛海建设、首开股份、万科A、冠城大通公布了融资担保计划；首开股分、新湖中宝公布了对外投资计划；万科公布了拿地事项。

市场概况：上周我们观察的17个主要城市合计成交面积205.2万平米，环比上涨6.7%，福州和苏州涨幅居前，杭州和厦门跌幅居前；价格指数整体环比下跌5.1%，一线城市多数下跌，2三线城市价格跌多涨少；库存继续累积。

投资评级和建议：

近期，多个地方政府限购、限价政策接踵而至，一方面加剧行业基本面延续低迷的状态，另一方面，再次打击了市场对政策放松的乐观预期，导致了近一周来地产板块稍微跑输大盘的局面。在市场基本面和政策面近期难言改良的环境下，我们认为行业趋势性机会尚未到来，维持地产板块难以在4季度获得超额收益的基本观点。建议投资者优选个股，逢低布局受益于行业集中度提高的行业龙头公司、受益于“低价走量”的新格局构成的低成本快周转区域公司以及享有调控避风港之称、景气度高企的商业地产公司。

一线城市多数小幅回升、二三线城市涨跌各半四个一线城市上周合计成交48.9万平米，环比小幅上升1.4%，四个一线城市中，上海、北京和深圳分别环比上涨 .2%、2.2%、和1.1%；广州环比下跌，跌幅为2.4%。

上周1 个二三线城市合计成交156.2万平米，较前一周上涨8.5%，1 个城市中7个城市成交量环比上涨。分城市看，福州和苏州分别以58.7和 0.8%的周涨幅居前；杭州和厦门分别以2 .5%和15.2%的周跌幅居前。

上周四个一线城市成交量较年内均值和年内高点分别下跌27. %和58. %；1 个2三线城市成交量较年内均值下跌8. %，较年内高点下跌52.4%。

一线城市价格多数下跌，2三线城市价格跌多涨少上周中银国际主要城市销售价格指数环比下跌5.1%至15 .4。

其中一线城市分类指数下跌6.5%至154.8；二三线城市分类指数下跌2.7%至151.0。分城市来看，天津和深圳的价格周涨幅居前，分别为 .2%和1.8%；重庆和北京的价格周跌幅居前，分别为16.7%和1 .8%。