第一创业料月同比上升至

第一创业：料9月CPI同比上升至3.6% 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

我们预测2010年9月CPI同比上涨3.6%。其中，食品价格同比上涨8.0个百分点，对CPI贡献2.6个百分点；非食品价格同比上涨1.5个百分点，对CPI贡献1.0个百分点。从月环比看，2010年9月CPI环比为0.5%。

另外，我们预测9月PPI同比上涨4.5%。

就食品价格而言，9月鸡蛋和蔬菜价格环比上涨分别达5%和4%，食糖和肉类价格环比上涨分别在3%和2%左右，而水果价格环比下跌2.5%左右。

就9月工业品出厂价而言，根据统计局的数据，统计的品种几乎全都上涨，其中化工和钢材价格的涨幅较大，达到5%左右。

就长期而言，未来数年内的通胀压力仍将主要来自于农产品价格的上涨。

而这种压力来源于新旧两种形式的“剪刀差”：即传统的工业品与农产品价格的“剪刀差”和农民外出打工与种粮效益的“剪刀差”。

他扬一扬手没有回答 农村居民收入增长的主要来源，是外出务工收入为代表的工资性收入，农民从农产品中获得的收入增长甚微。从缩小两种形式的“剪刀差”的要求看，我国农产品价格就有上涨的压力。但从短期看，我国农产品价格并不具备大幅度上涨的基础。

这是因为：一是从农产品的基础品种粮食看，我国粮食连续七年获得丰收，粮食库存十分充足，库存消费比大大超过%安全线水平，粮食市场供应完全有保障；二是在不利的天气条件下，今年我国秋粮生产形势良好，特别是东北地区的粳稻、玉米有望获得丰收；三是最近全球小麦市场价格下跌，玉米和大豆价格也出现冲高回落的走势，使国际市场粮价上涨预期有所减弱；四是目前国内城镇居民的收入差距较大，低收入人群对价格上涨、特别是农产品价格上涨的承受能力较差。

在世界主要经济体为刺激经济增长而维持宽松货币政策的国际大背景下，总体上看国际农产品价格的上涨压力仍然较大。而基于缩小两种“剪刀差”的要求，国内农产品价格也存在上涨压力，但这种压力不会在短时间内集中爆发，而将在未来数年内逐步释放。

上月物价指数回顾从总体上看，今年8月CPI和PPI同比指数继续呈现分化的走势。图1显示，反映下游的居民消费价格（CPI）同比，由今年7月的3.3%上升到8月的3.5%，回升0.2个百分点；而反映上游的工业品出厂价格（PPI）同比，由今年7月的4.8%回落到8月的4.3%，回落0.5个百分点。从环比上看，8月CPI和PPI指数较7月均呈现回升的态势。在图2中，今年8月CPI的环比继续回升，为0.6%，而7月的环比为0.4%；今年8月PPI的环比为0.4%，而7月的环比为-0.4%，环比由负转正。