有色金属一季度金属板块企稳反弹概率升温荐物业

有色金属：一季度金属板块企稳反弹概率升温 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们认为一季度金属价格短暂反弹的概率在升温：首先，流动性背景相对宽松。目前中国经济下行压力大，货币政策环境宽松将短期支撑金属价格，同时供给侧改革的推进也将利于金属供应收缩，供需关系改善预期短期对价格企稳形成正面影响；第二，一季度或为美联储加息空档期，加之美国制造业数据低预期，美元指数震荡对金属价格形成一定支撑；再次，欧元区经济处于缓慢复苏过程中，这在一定程度也对金属价格呈现支撑。但中长期来看，全球经济下行压力较大，金属需求减速，新的金属供需平衡关系尚未形成，“中国需求”依然是金属价格上行最大的制约因素。我们维持行业“中性”投资评级。选股方面，一季度重点关注两条主线：一持续看好受益政策红利延续的稀有金属及金属新材料类个股，重点关注厦门钨业、五矿稀土、天齐锂业等；二是金属市场企稳后关注高弹性资源类个股，重点关注锌、铝、铜等相关个股，如中金岭南、罗普斯金、江西铜业等。

板块表现：上周有色板块周跌幅11.06%，跑输大盘。各子板块均大幅下跌，其中黄金由于其避险属性，跌幅相对较小，镍钴、稀有金属领跌。

上周基本金属价格震荡回调：国内外经济数据均表现不佳，国内外金属市场震荡回调。伦敦方面，除伦铝小幅下跌0.8 %外，其余各品种均大幅下跌：伦铜-4.56%，伦锌-6.47%，伦铅-9.00%，伦锡-5.87%，伦镍- .74%。

上海方面，各品种跌幅相对较小，除沪锡上涨1.6%外，各品种均下跌：

沪铜-2. 2%，沪铝-1.09%，沪锌- .25%，沪铅-0.91%，镍-2.8 %。

小金属价格依然低迷：目前小金属市场需求持续低迷，价格仍弱势运行。

上周碳酸锂价格高位企稳，锰价格周上涨1.82%，其余品种均下滑：钴-0.95%、镁-2. %、APT-1.02%。而由于限产保价效果减弱，稀土市场整体观望气氛浓厚。上周氧化镨和氧化镧跌幅分别为1. %和0.5%，氧化铽、氧化镝分别下跌2.6%和0.8%。

本次 复活季 《24小时：再活一天》则采用 迷你剧 的形式 贵金属价格延续调整：避险属性突出的贵金属上周整体表现坚挺。黄金价格收于1102美元/盎司，周涨幅为4.05%，白银周涨0.72%，铂周跌幅1.42%。而全球最大黄金ETF持仓量不断上升，周涨幅为1.12%。

国内外金属库存表现各异：伦敦库存方面，除伦镍继续上涨2.5%、伦铜小幅上涨0.2%之外，其他品种均继续下滑，分别为：伦铝-0.8%、伦锌-2.0%、伦铅-0.2%、伦镍-0.6%；上海金属方面，各品种继续大幅上升，沪铜大幅上涨6%，沪铝上涨2%、沪锌 .4%。

风险提示。金属价格大幅波动的风险。