中铝获批有条件增持力拓难阻两拓合并权衡

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中铝增持力拓被设置了两个必须“承诺”：一是在未通知和未收到澳大利亚政府许可的前提下，中铝不会增持超过14.99%的力拓英国股份，二是在持股小于15%的情况下，中铝不会向力拓英国或力拓的董事会派驻董事。 　　今年年初时候，中铝联合美铝“突袭”成功（斥资140.5亿美元收购力拓英国上市公司约12%的股份，相当于获得力拓公司整体股份的约9%），成为力拓单一较大股东后，中国铝业日前又获得了增持更多力拓股份的“通行证”。 　　“有条件”同意——澳洲监管方可能拒绝两拓合并 　　澳大利亚财长韦恩斯万（WayneSwan）在一份公开声明中表示，同意中铝收购力拓英国上市公司RioTintoPlc（下称“力拓英国”）至多14.99%的股份，不过也设置了两个必须“承诺”：一是在未通知和未收到澳大利亚政府许可的前提下，中铝不会增持超过14.99%的力拓英国股份，二是在持股小于15%的情况下，中铝不会向力拓英国或力拓的董事会派驻董事。 　　今年1月31日，中铝联合美铝入股力拓后，中铝总裁肖亚庆多次在公开场合表示，在条件合适的情况下会继续增持力拓。昨天，中铝表示，公司已注意到澳方发布的有关声明，公司对澳方决定表示感谢，并对拥有灵活增持力拓英国公司股份至14.99%的权利表示欢迎。 　　有分析人士认为，中铝对力拓的增持“有条件”获批，与北京奥运会期间澳政府官员与中国企业的午餐会交流有关，当时澳大利亚总理陆克文指出，澳欢迎外来投资，对各国投资采取非歧视政策，但与中国一样，澳会对每一笔单独的外来投资申请作国家利益考量。这也意味着，中铝要想增持更多力拓股份到15%以上，或要获得力拓公司的董事席位，并不是一件容易的事。 　　澳大利亚资源与旅游部长马丁在上周访问中国时也建议，中国企业应更多采用与澳大利亚企业共同组建合资公司的模式，参与澳大利亚矿业领域的投资。 　　增持意图—— 　　此前，外界普遍认为中铝对力拓的“突袭”是为了阻止必和必拓收购力拓，而此次中铝获得继续增持的可能，也给必和必拓的收购之路增加了变数。 　　昨天，力拓的一位发言人表示，斯万的声明反映了澳大利亚外商投资审核委员会的正常审批程序，而在中铝较初入股力拓时，力拓曾表示，乐于看到中铝继续增持股份，这表明对力拓对公司价值的信心。 　　不过目前中铝在力拓董事会还没有发言权，而必和必拓要与力拓合并只需要获得50%以上股东的批准，并且“两拓”拥有众多重复股东。必和必拓集团CEO高瑞思曾认为，占力拓不到15%股份的中铝无法阻止必和必拓的收购，希望得到中铝这一力拓单一较大股东的支持。 　　如从单纯经济角度看，中铝参股力拓时的投资成本已很高，如果“两拓”合并较终夭折，力拓股票将下跌，届时中铝的投资就有亏损的风险。因此如果“两拓”合并成功，中铝可以从中赚钱，如“两拓”合并失败，中铝此时的介入也会给人以“阻止合并功劳者的一分子”的印象。 　　值得注意的是，中铝在年初购买力拓英国股票的成本约59英镑/股，此后受中铝增持消息影响，力拓英国的股价一度冲破70英镑/股，但7月以来股价已开始逐步回落。力拓英国收于51.79英镑/股，仍低于中铝之前的入股价，如此时增持力拓英国，而预期股价会上涨，就可摊薄收购成本。