日常消费品节后猪价逆势上行荐股位置

日常消费品：节后猪价逆势上行 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

全国猪价节后逆势上行，北方地区涨价最明显春节期间，受调运限制逐步解除以及北方超大肥猪抛售告一段落，北方地区猪价从低谷快一名老人在其外甥陪同下速回升，带动全国均价上行。特别是东北地区上涨幅度最大，据搜猪数据，黑龙江、 、辽宁的猪价较春节前分别上涨 0.8%、29%、 6.5%。

复盘：春节后猪价季节性调整的年份居多，逆势上行需重点关注回顾近10年来春节后的猪价走势，季节性调整的年份居多，下跌的主要原因在于节后猪肉需求下滑较大。我们用春节前1周与春节后周的猪价进行比较发现，除2011、2015、2016年以外，其余年份猪价在春节后均有一定幅度的下跌，平均春节后1个月内的猪价下跌幅度约为11.4%。

但在节后上涨的2011、2015、2016年，全年猪价均同比明显上涨（均不低于15%），且2011、2016年的猪价均创出当时的历史新高。

2011年：经历2010年行业低迷后，叠加仔猪腹泻、口蹄疫疫情较为严重，猪价从春节期间就开始上涨，价格快速突破15元/公斤，并在 季度创下近20元/公斤的高点，全年均价同比上涨约45%。

2015年：经历201 、14年的低迷，行业产能去化逐步完成，猪价拐点来临、触底回升，开启新一轮的猪周期。2015年春节后逐步涨至盈亏平衡线，全年均价同比上涨15%。

2016年：产能缺口充分体现，16年春节后猪价小幅调整后快速上行、直逼20元/公斤，在6月份突破21元/公斤，全年均价同比上涨约21.4%。

投资建议非洲猪瘟疫情影响持续背景下，综合全国供给变化，我们预计受18年下半年仔猪补栏低迷影响，19年上半年全国生猪供给将出现下滑，19/20年猪周期反转的概率持续提升，继续推荐养殖管理水平领先、若是房企采用滚动抵押融资的运作方式(即使用贷款开发物业财务稳健的龙头公司温氏股份、牧原股份，弹性标的关注天康生物、天邦股份、正邦科技。

风险提示猪价波动风险、疫情风险、食品安全等

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