幸福快乐工业综合短期关注民参军板块荐6股依依不舍

工业综合：短期关注民参军板块 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要行情回顾：

本周（9月18日-9月22日）上证指数下跌0.0 %，国防军工板块下跌0.99%，跑输大盘0.96个百分点。

行业：

军民融合发展委员会第二次会议召开9月22日上午， 主持召开中央军民融合发展委员会第二次全体会议并发表重要讲话，强调军民融合发展应向重点领域聚焦用力，特别是国防科技工业领域，以点带面推动整体水平提升。

会议审议通过了《“十三五”国防科技工业发展规划》、《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》、《“十三五”期间推进军事后勤军民融合深度发展的实施意见》、《经济建设与国防建设密切相关的建设项目贯彻国防要求管理曹轩宾与温岚又同是家人至上的“巨蟹座“办法（试行）》等文件。部署了当前和今后一个时期工作。

行业观点：

我们对板块近期的看法是：维持2017年波段性，主题性投资机会的判断。随着风险偏好的提升，军工板块投资热情有望回暖，从而跟随大盘逐步反弹。年初至今军工板块跌幅靠前，反弹的本质仍是超跌补涨，板块的业绩拐点还未到来，预计明年军工板块将重回高景气度周期。一方面随着军改造成的订单压制因素，有望在今年年底至明年上半年逐步消除，届时延迟订单将会加速释放，由于装备建设具有周期性，以五年为周期来看，年作为十三五规划的后三年，前两年滞后的装备采购进程将会明显加速，从而带来相关上市公司业绩提升和盈利改善。另一方面美国大幅提高2018年军费预算，全球或在2018年开启新一轮军备竞赛，我国国防预算亦将在2018年迎来拐点，军费增速有望触底反弹。

同时我们也认为未来军工投资的逻辑将会重构，传统的主题性投资（事件催化、资产注入预期等）的延续性将会削弱，业绩的确定性会受到更多关注，行业龙头及成长白马将享受估值溢价。

建议重点关注三个细分方向：1.海空军装备产业链：中航机电、中船防务。2.军工成长白马股：航天电子、中航光电。 .民参军细分行业龙头：新研股份、全信股份。

风险提示：

军品订单释放不及预期、科研院所改制进程不及预期。