煤炭石油动力煤终端港口库存双双维持高位预物业

煤炭石油：动力煤终端港口库存双双维持高位 预计双焦价格短期趋弱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点：

1.动力煤：目前逐渐进入动力煤需求旺季，气温提升叠加水电发力边际趋缓，火电发电量增加有望推高日耗煤量；港口终端库存双双维持高位，短期内难以大幅下行；前期较严的安监环保有所缓解，供给释放压力减轻；港口动力煤通关速度加快；供需边际趋弱，预计短期动力煤价格仍面临下行压力。

炸你个五马分尸问题不是很大。 5、不要乱讲话 有的人会说 2.焦炭：限产地区整改验收完成后复产速度加快，焦企开工率持续回升；终端钢厂焦炭到货量充足开始调降焦炭价格，焦化厂由于利润高位接受概率较大；当前唐山邯郸地区钢企限产力度加大，焦炭需求预期走弱，预计短期焦炭价格下探趋势将会延续；但目前环保限产不断加码，不排除采暖季将出台更为严格的限产措施，焦炭供给需求双双受到限产影响，中长期焦炭价格有待观望。

．焦煤：目前焦炭需求弱势已传导至焦煤，焦炭钢铁双限产使得焦煤需求预期较弱；前期较严的安监环保有所缓解，供给释放压力减轻；港口终端库存仍处于上行通道中，预计后续焦煤价格将继续走弱。

投资建议：目前行业基本面边际趋弱，但板块连续单边下行，已创近一年新低，优质煤企利润仍维持在高位，超跌的煤炭板块估值仍有望得到修复。建议关注低估值的动力煤龙头陕西煤业、兖州煤业以及环保水平高的焦炭企业山西焦化以及金能科技。

上周复盘：

1.动力煤：（1）需求：6大电日耗煤周环比下行5.0%。（2）库存：港口库存量合计为1507.4万吨/+ .00%，六大电厂煤炭库存为1508.58万吨/+1.22%；库存可用天数为20.4 天/+1.26天。（ ）价格：秦港Q5500动力煤价格周环比下行0.1%至671元/吨。

2．焦炭：（1）库存：北方三港合计焦炭库存量为165.5万吨/-10.0万吨/-5.70%。国内样本钢厂焦炭库存为419.86万吨/-2.74万吨；焦炭平均可用天数为12.9天/-0.02天。（2）供给：产能>200和万吨产能焦化企业开工率周环比分别继续上涨 .01和2.26个百分点。（ ）价格：本周焦炭现货价格下降，唐山、邢台和临汾一级冶金焦价格周环比分别下跌-4.24%、-4.44%和-4.44%。

.焦煤：（1）库存：六港口炼焦煤库存量为 49.10万吨/+11.4万吨/+ .27%；独立焦化厂炼焦煤库存可用天数为15. 天/-1.79%；大中型钢厂炼焦煤库存可用天数为14.20天/+0.70%。

（2）价格：吕梁产主焦煤、古交产肥煤和吕梁产1/ 焦煤价格分别为1600元/吨、1400元/吨和1050元/吨，周环比持平。

风险提示：宏观需求下行过快、利率上行过快