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煤炭石油：价格短期持稳 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■产地动力煤涨跌互现，秦皇岛港持平。本周（9..15）产地动力煤涨跌互现，陕西榆林末煤上涨10元/吨，幅度为4.2%，徐州动力煤上涨1. %，开滦动力煤、兖州混煤分别下调1.5%和0.2%，秦皇岛港口动力煤价格与上周持平，秦皇岛港库存在继续5周下降后出现连续2周的回升，本周增加2.7%至610万吨。。

■沿海煤炭运价连续 周下跌。沿海煤炭运价连续 周下跌，各航线幅度在1.1%-2.5%之间。国际市场方面，NEWCIndex下跌2.05%至66.07美元/吨，RB下跌0.66%至67.74美元/吨。

决定从7月开始在小麦、稻谷最低收购价预案执行地区开展粮食最低收购价格检查。 ■冶金煤西涨东跌。本周山西柳林、孝义等焦煤产区煤价上涨1.5%左右，河北地区焦煤价格下跌0.1%至1.4%，河北、山西焦炭价格除太原二级焦下跌1.2%外，其余稳定。本周钢价除冷轧外其中品种均出现下跌，其中螺纹、线材分别下跌0.4%和1.4%。。

■动力煤价格有望在4季度反弹。9月初神华、中煤、同煤等大型煤企均上调煤价5元/吨，对市场有积极提振作用，但短期来看动力煤处于两个旺季之间的消费淡季，销售压力仍然较大，沿海六大电厂电煤库存回补至1420万吨以上，耗煤量延续下滑态势至56万吨左右，存煤可用天数回升至25天以上。

进入10月份后，大秦线检修、水电逐步进入枯水期以及即将到来的冬储旺季，动力煤有望迎来年内价格反弹，我们维持看好4季度煤价的判断。

■焦煤价格温和回暖。由于山西基建及整合矿投产复产期限不定，煤矿整体生产积极性不高，山西、山东等地去焦煤价格开始出现小幅试探性上涨，冬季动力煤运输也会挤占焦煤运力，减少有效供给，这一状况在年底随着小矿停产检修而加剧，加之进口煤比价优势丧失，焦煤价格也将进入温和回暖期。

■维持同步大市-A评级：预计4季度煤价将迎来年内唯一一次持续时间较长的反弹，建议增加配臵。我们仍看好具有整合空间的中国神华、陕西煤业和盘江股份。

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■风险提示：经济复苏力度不及预期；煤炭资源税从价征收；环保政策从严实施。