医疗保健分化加剧精选成长性个股牛

“宝马专供”导航故障后5S不予维修 医疗保健：分化加剧 精选成长性个股 类别： 机构： 研究员：

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摘要：

低增长成为常态，盈利水平提升，并购整合加剧。2015年前三季度医药制造业营收同比增长9.0 %，利润总额同比增长1 .64%，行业处在低增长区间，同比来看，前三季度营收增速下降4.12个百分点，利润增速下降了0.6 个百分点，利润增速继续高于营收增速，表明行业盈利能力得到提升。截至2015年11月4日，医药上市行业并购重组案例达 5起，超过去年全年水平，资本市场回暖，并购将有望加速。

医药上市公司行业分化明显，医疗服务依然是最好的板块。从成长性、盈利能力、资产质量和费用控制等方面分析医药行业上市公司2015年前三季度的运行情况。从成长性来看，上市公司整体的营收增速下滑至12%，受行业政策、产业布局以及医疗体制改革推进，各子行业表现出分化格局，化药板块增长趋缓，医疗服务、医疗器械维持高增长；盈利能力继续呈现下滑趋势，其中生物制品子行业盈利能力表现突出；从资产质量方面来看，流动比例和速动比例延续了小幅回落的态势，而资产负债率大幅上升，这与医药板块并购重组趋势加剧有关。从费用控制来看，由于招标延后，化学制剂销售费用率明显回落，其他各细分行业相对稳定。总体来说，医药上市公司上半年运行数据良好，年底药品招标落地将推动明后两年业绩稳定增长。

行业估值大幅回落，建议布局改革创新和跨界转型个股。医药行业估值在三季度随大盘一路下行，部分个股的投资价值显现，我们认为随着年底医药招标的推进和行业政策的利好，医药行业指数有望持续震荡上行。从投资标的选择来看，我们建议布局两类个股：一类是以改革创新为主题的个股；另一类是业绩高增长的成长型公司。