化工地缘政治影响油价加大石化下游需求有望DG

路上的行人很多化工：地缘政治影响油价加大 石化下游需求有望好转 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

乙烯：价格继续下跌，主要是来自于欧洲的套利行为增多。亚洲仍处于装置的检修期，特别是在日本，供应相对是紧张。由于聚乙烯利润为负，特别是线性低密度聚乙烯的开工降低，影响需求。2018年亚洲地区石化检修较多，中东因下游装置投产，预计现货供给量减少。美国乙烯装置在2018年起陆续投产，目前现货价格低于东北亚约1000美金/吨，但由于乙烯出口设施的限制，未来将会以聚乙烯的形式冲击中国。

丙烯：现货供应过剩，聚丙烯需求仍显疲软；下游整体利润较好，目前价格仍然合理，其中丁辛醇、丙烯酸较弱。美国以乙烷为原料的乙烯装置陆续投产，加上欧洲原料轻质化，副产丙烯量较少。国内新增大型炼化产能主要于2019年投产，但下游聚丙烯预计需求稳定增长，加上海外需求良好，预计供需将逐渐趋于紧张。

丁二烯：供应紧张，国内镇海检修；由于亚洲对美国套利行为，韩国现货供应紧张。后期中海壳牌二期投产后货物流向市场。2018年液化气代替石脑油的效应逐渐开始体现。价格主要取决于下游橡胶的需求，以及液化石油气和石脑油之间价差（生产乙烯的性价比），预计2018年LPG代替石脑油比例有望增多，原料轻质化将导致丁二烯产量下降。

甲醇：内陆价格松动，但沿海港口低库存，价格上涨。目前国内甲醇价格逐步高于国外进口价格，内外盘顺挂的情况下，后期进口量或将有所增加。下游MTO稳定，醋酸持续偏紧，甲醛波动较小，MTBE相对紧张。乙醇汽油推广后未来需求存不确定性。

丙烯酸及酯：2018年国内新增产能放缓，预计供需格局将逐渐好转。长期来看，海外丙烯酸装置较老，未来国内出口及竞争力有望提升。

环氧丙烷：价格反弹上调，主流山东市场成交价格较上周上涨600元/吨。供应方面，镇海炼化、金浦锦湖以及山东金岭装置检修，市场货源供应继续缩减。需求方面，聚醚厂商报盘积极跟涨，市场商谈重心不断走高。由于国内占比约60%的氯醇法工艺存环保问题，开工率不足；且双氧水法的工艺不稳定；环氧丙烷盈利长期良好。

PX：价格略显弱势。装置方面：沙特拉比格炼化PX装置年产能为1 4万吨，4月上旬重整装置因故障而停车，该装置已于4月27日重启成功。韩国蔚山PX年产能100万吨装置目前运行稳定，预计将于6月份检修 5天。大连福佳年产能140万吨装置目前运行稳定，满负荷生产，主要走合约户为主。中金石化PX160万吨/年装置目前运行稳定，满负荷生产。后市关注福海创（原腾龙芳烃）重启进度，以及后期山东地炼的重整能力增强后对于市场的影响。

PTA：价格上行空间有限，下游买气不足。装置方面：桐昆嘉兴石化220万吨/年装置全部运行稳定。佳龙石化60万吨PTA装置4月26日因故停车，目前已于5月1日晚间重启运行，现运行稳定。蓬威石化90万吨装置预计在5日附近检修，预计时间2个月左右。

逸盛大化200万吨装置预计在5月18日停车检修， 75万吨装置预计在本月中下旬停车检修。预计检修时间天附近。需求面下游聚酯开工高位，预计五月份PTA装置检修偏多；且长期PTA盈利好转。