银河证券蓄势待发适当布局年鼓励

银河证券：蓄势待发 适当布局2018年 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

近期A股市场连续下跌，虽然本周五市场略回升，但是由于金融监管新政频繁出台，叠加年底流动性维持紧平衡的格局，我们认识短期仍应以稳健为主。在宏观经济稳定增长的背景下，中长期我们看好A股行情，投资者可以逢低适当为2018年布局。伴随行业集中度不断提升，预计整体龙头效应不变，看好2018年白马龙头股行情。我们认为配置个股时业绩仍是主要的考虑因素。

建议积极加大配置1）新兴消费领域的餐饮旅游、食品饮料及商贸零售板块的超跌龙头股；（2）高端制造领域的人工智能、先进制造板块的龙头股；（3）大金融板块的龙头企业，尤其是具有估值优势和盈利超预期的保险行业龙头股。

本月内将有大量限售股解禁，但对市场的整体影响有限。据Wind数据显示，本周内共57.98亿股解禁上市，以12月1日收盘价计算，其解禁市值合计621.43亿元，环比约为上周三倍。12月共计222.5亿限售股上市，以12月1日收盘价计算市值达2821.4亿元，明年1月解禁规模5693亿，相关股票承受下跌压力，但对市场整体影响不大。

流动性短期内维持紧平衡。接近年末，市场跨年资金需求较大，叠加下周的缴税压力，12月以来公开市场持续净回笼，预计央行仍将通过公开市场操作平滑流动性，资金面无需过度担忧。

金融监管力度持续加大。央行行长周小川发文称，金融系统要切实抓好金融改革发展稳定各项任务，积极建设适应现代化经济发展的现代金融体系。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，坚持把维持物价稳定和防控系统性金融风险作为金融宏观调控的核心目标，实施稳健中性的货币政策，强化逆周期调节，处理好稳增长、调结构、控总量、防风险的关系，保持经济平稳运行。可以看出，一系列监管政策的出台在短期内可能对投资者情绪造成一定程度的负面影响，但伴随金融监管体系逐渐完善，我们认为中长期价值投资将逐渐凸显。

2018年业绩将继续支撑白马龙头股上行。11月20日以来，白马股概念累计下跌3.93%，A股整体跌幅2.78%，白马股表现相对不佳。

但回顾此前行情，白马龙头股在回调之前，已累积了一定量的涨幅。

净利润在千亿级别的还包括建设银行、农业银行和中国银行。三家银行今年上半年净利润分别为1306亿元、1040亿元、897亿元。而净利润前十榜单中此次调整已有一段时间，导致部分投资者对白马龙头股未来的投资机会产生担忧，但中长期来看，在行业集中度不断提高以及龙头竞争优势强化的背景下，预计2018年有业绩支撑的白马股仍有上行空间，建议投资者趁机为2018年布局。