金融理财新规延迟出台荐股位置

金融：理财新规延迟出台 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

银行业最新观点：

1、理财新规延迟出台，或是去杠杆下的权衡之策据中国证券报报道，银保监会创新部主任李文红5月28日在“2018金融街论坛年会”上表示：“目前正在根据资管新规的总体要求，抓紧推进《银行理财业务监管办法》的制定工作，准备作为配套细则适时发布实施。”但目前7月初，作为资管新规最重要的配套政策——银行理财新规仍未推出。鉴于当前国内债券违约风险上升以及近期中美贸易摩擦再起，近期监管层频频发声向市场传达稳定信号，理财新规的延迟出台或是去杠杆下的权衡之策。

2、预计银行理财新规大方向与资管新规保持一致但从近期监管层的发言来看，去杠杆方面的态度暂未有放松的迹象，意味着去杠杆进程仍将继续推进。李文红也公开表示“理财新规将会与资管新规的监管要求保持一致，同时还会延续银行理财业务监管的良好做法，目的是推动银行理财业务回归本源，规范转型。”预计银行理财新规大方向上将与资管新规保持一致，在细节方面可能进行微调。

、监管出台多项措施对冲信用风险，对于银行板块不必过于悲观受近期债券违约风险上升的影响，市场对银行板块净息差的扩张以及不良预期不太乐观。我们认为，去杠杆过程中出现债务违约是正常现象，且目前来看债市风险总体可控。此外监管层对潜在的风险已有所关注，并且央行和银保监会已国内服装B2C企业VANCL（凡客诚品）悄然在其站推出名为BRA-T的吊带衫系列。该产品正在风靡日本、法国等全球市场出台了多项政策来对冲信用风险，比如二季度两次定向降准、推进债转股进程、扩大MLF担保品范围等。

这些均体现出丁先生于2007年底关停了在厚街的工厂了政策的协调配合，有利于缓解银行资产质量方面的压力。后续将迎来中报披露季，预计板块中报业绩较Q1将进一步提升，高股息率叠加估值底部，我们认为对于银行板块后续走势不必过于悲观。

投资建议及风险提示：

监管协同强化，行业资产扩张（特别是中小银行）放缓。鉴于2018年不良反弹延续趋缓态势，部分银行息差有望改善，基本面企稳回升；当前板块估值处于合理偏低区间，低估值高分红催生行业配置价值，我们维持对银行板块的买入评级。标的选择方面，反弹窗口建议持有高弹性品种建设银行、南京银行、宁波银行，长期投资者建议配置稳健品种四大国有银行和细分行业龙头招商银行。

风险提示1、流动性冲击超预期；2、利率波动超预期； 、经济增长超预期下滑；4、政策调控力度超预期；5、外汇波动超预期。