日常消费品继续推荐龙头和白马荐股位置

日常消费品：继续推荐龙头和白马 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点

【本周策略】本周2016年年报和2017年一季报披露结束，从整体情况看，子板块的龙头和白马呈现出更为稳定的持续盈利能力，在当前市场风格下，以业绩和确定性趋势为王，建议继续配置低估值的龙头和白马。

我们前期重点推荐的农业优质白马龙头走势稳健，一季报业绩基本符合预期，在行业的持续变化中展示出坚实根基，优先受益。当前养殖规模化的加速提升仍然是农业里最为确定的趋势，重点推荐受益规模补栏占比提高的口蹄疫龙头生物股份、饲料白马海大集团，以及养殖龙头牧原股份。

同时受益于品种换代周期，种业龙头隆平高科凭借者领先且梯队明显这位工作人员表示的品种储备，将开启为期2- 个种植季的爆发性增长，是农业里少数的具备长期持续成长性的龙头。

此外，在业绩为王和业绩高增长方向上，我们继续重点推荐的其他子板块龙头有：节水农业龙头大禹，其他关注的弹性品种有唐人神、中牧股份等。

【本周专题思考】2016年年报和2017年一季报总结：养殖板块高景气退潮，后周期趋势确定，个股分化明显，龙头白马彰显强大竞争力2016年农业整体盈收颇丰，整体营业收入同比增长12.27%，归母净利润同比增长91.76%，整体ROE为7.68%，较上一年 . 7%有显著提高。分子行业来看，养殖板块大放异彩，无论是生猪、肉禽还是水产养殖板块，均在收入和盈利上体现出明显好转，反映出周期的力量。饲料板块受益于养殖高景气和原料成本下行，利润增速明显高于收入增长，四季度后因行业补栏积极性提高，饲料销量增速提升，趋势继续向好。动保板块亮点层出不穷，主要集中在个股方面。比如中牧的口蹄疫、二联苗等优势产品推广顺利；生物股份四季度口蹄疫销量增速达40%。种植板块整体仍较为低迷，种子利润增速放缓，复合肥出现亏损，仅有受益周期向好的个别农产品加工领域业绩出现明显增长，如白糖板块。

2017年一季报出炉：个股分化明显，龙头白马彰显强大竞争力。整体农林牧渔的景气度受畜禽养殖影响，出现明显下滑，营业收入虽有20.18%的同比增长，但净利润同比下滑11. 0%，其中肉禽养殖下滑最为明显。

以周期股视角看畜禽养殖板块，高速扩张、能抵御周期的个股（牧原股份）展示出偏成长的特点，成为板块中最为关注的标的。

后周期板块趋势确定性向好，饲料板块收入积极推进科学化、精细化管理增长 0.21%，利润增长18.79%，动保板块收入增长2.64%，利润增长12.46%。一季度饲料公司量增普遍在20%-25%，利润增速表现则各有差异，动保高端苗板块弹性更大，规模养殖户补栏速度快，增速达到%。

种植板块整体仍呈现低迷，种子板块收入增长1.88%，利润下滑6.66%，复合肥板块收入增长9.21%，利润下滑9.54%，个股差异也较大，玉米种子较为低迷，隆平的水稻种子销售亮眼。

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