银河证券以改革稳增长

银河证券：以改革稳增长 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1．事件7月 1日， 主持召开国务院常务会议，研究推进政府向社会力量购买公共服务，部署加强城市基础设施建设。这与7月 0日中央政治局会议的基调完全一致，并对政治局会议的精神做了具体部署，明确了以改革稳增长的具体思路。7月初以来的稳增长思路有了具体落实，十八大以来的改革憧憬有了具体落实。我们看到了以改革稳增长的思路，看到了十八大以来进一步推动改革开放的战略思路迈出了关键步伐。

2．我们的分析与判断（1）深化改革：改革憧憬进入落实阶段以改革稳增长，是十八大以来政策的基本思路。但一直没有找到落实的路径。

中国 0年的改革开放主要是通过“出口导向”发展国内制造业，以此为基础，建设中国的工业体系和基础设施。

当前，工业体系和国内基础设施已经发展到了极致：一方面，中国成为了制造业世界工厂，有着庞大的制造业产能；另一方面，中国进入了高铁时代，未来五年之内，高铁沿线100公里辐射带将覆盖9 %以上的人口。

中国过去的发展也留下了硬伤：第一，出口导向的发展模式导致国内城市化建设滞后于工业化发展；第二，集中发展制造业的同时，服务业被管制，市场化程度低；第三，国内有效需求因城镇化的滞后和服务业发展的滞后而不能得到有效释放，经济难以摆脱出口导向发展模式。

开放服务业，是改革开放的新里程碑；推动新型城镇化，有高铁带来的经济地理革命作为基础。无疑，7月 1日的国务院常务会议具体落实了7月 0日政治局会议的精神，也解开了年初以来市场对深化改革开放和新型城镇化的疑虑。

（2）开放服务业：推进购买公共服务的制度创新，加快服务业发展会议指出，创新方式，提供更好的公共服务，是惠及人民群众、深化社会领域改革的重大措施，又是加快服务业发展、扩大服务业开放、引导有效需求的关键之举，也是推动政府职能转变，推进政事、政社分开，建设服务型政府的必然要求。要放开市场准入，释放改革红利，凡社会能办好的，尽可能交给社会力量承担，加快形成改善公共服务的合力，有效解决一些领域公共服务产品短缺、质量和效率不高等问题，使群众得到更多便利和实惠。

这是对7月 0日中央政治局提出的“推动新兴服务业和生活性服务业发展”具体化措施。

这意味着，政府将在服务业领域“去行政化”。服务业对社会的开放，如果真的能在这一条路上继续走下去，意义不亚于改革开放之后在制造业领域的“出口导向”的对外开放。

从改革大背景看，改革释放制度红利仍将是推动中国经济社会不断转型进步的源动力，虽然会遭遇不断的现实约束，但改革憧憬仍然存在，并不断支撑投资者的信心。改革憧憬的主线在持续。改革憧憬在三中全会之前不会弱化，市场有支撑。

（ ）改变城市化落后于工业化局面：加强城市基础设施建设会议确定以下重点任务：一是加强市政地下管建设和改造。完善城镇供水设施，提升城市防涝能力。二是加强污水和生活垃圾处理及再生利用设施建设，“十二五”末，城市污水和生活垃圾无害化处理率分别达到85%和90%左右。三是加强燃气、供热老旧管改造。到2015年，完成8万公里城镇燃气和近10万公里北方采暖地区集中供热老旧管改造任务。四是加强地铁、轻轨等大容量公共交通系统建设，增强城市路的衔接连通和可达性、便捷度。加快在全国设市城市建设步行、自行车“绿道”。做好城市桥梁安全检测和加固改造，确保通行安全。五是加强城市配电建设，推进电智能化。六是加强生态环境建设，提升城市绿地蓄洪排涝、补充地下水等功能。这是对7月 0日政治局会议提出的“深入实施区域发展总体战略，落实和完善区域发展规划和政策。”“积极释放有效需求，推动居民消费升级，保持合理投资增长，积极稳妥推进以人为核心的新型城镇化，促进房地产市场平稳健康发展。”的具体措施。

这意味着，酝酿已久的新型城镇化道路开启了。

中国过去发展的特征是城市化滞后于工业化，中国过去是工业化拉动的被动城市化。今后将是基于城市发展规律的主动城镇化，这是一种主动设计的新型城镇化模式。

我们认为，高铁交通络带来了中国的经济地理革命。高铁络将把中国95%的人口纳入其100公里辐射带。

区域之间的要素分工将更加专业化，中国的经济地理将重新定义，区域规划和城镇发展的内涵将完全不同。全社会的有效需求将在高铁时代充分释放。

中央经济工作会议对宏观经济政策的表述与月初以来总理的三次表述一脉相承，体现了“稳中有为”的基调，我们不应该再担心来自宏观政策的恐慌，宏观政策已经适度转向。关注轨道交通、智能电、环保、管改造、水利设施等领域的投资机会。