幸福快乐半导体电子设备2Q17美光业务和营运点评依依不舍

半导体、电子设备：2Q17美光业务和营运点评 以及供应链整理分析 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

在华天科技深度报告二中我们提到，我们陆续建立起了电子/半导体产业周期分析、产业估值比较、规范可跟踪的个股业绩分解和盈利预测，以及基于财务的价值链、供应链和公司治理分析框架。我们亦提到，后面的工作将基于以上的体系泛化研究，和添加边角，其中较为重要的边角即海外电子供应链和标的研究。

实际上，从今年初4Q16季报开始我们就率先进并在iTunes的设备“摘要”页面中行海外重要标的的跟踪研究，我们认为其中至少有2层意义：

1、大部分重要的下游终端厂商、中游零组件龙头和上游器件/设备厂商在海外上市交易，考虑到当前电子/半导体产业存在明显的周期性，仅仅关注A股范围内标的和供应链显然不合理；2、电子产业微创新的供应链变化中，台湾、韩国、北美在半导体、面板、光学、PCB等器件和零部件供应链中仍然占据重要的地位，忽略海外供应链变化的信息整理亦是不足取的；仅仅这2层意义对于海外供应链和产业研究而言，便已足够重要。因此我们将在海外2Q17季报期间推出系列报告，详细整理和分析海外电子重要标的的供应链和产业趋势、竞争情况，作为申万宏源电子研究体系不可或缺的一环。

美光2Q17业绩略超预期， Q17展望仅略超预期，同比增长向下趋势已确定，存储器未能迎来更大弹性。美光2Q17业绩略超预期，营收54.19亿美元，超出华尔街一直预期2.71%（前一日），毛利率46. 6%，超出预期1.1%。2Q17营收同比增速87%，低于2Q17同比增速92%，印证我们2Q17平淡的观点。我们重点关注 Q17的业绩展望。 Q17营收仅略高于预期（华尔街对 Q17业绩亦举棋不定），同比增速76%，进一步走低，表明虽在智能拉货旺季，电子上游存储器未能迎来更谁都有可能是。”近日大弹性。