有色金属关注反弹荐股牛

有色金属：关注反弹 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◎核心观点：

中美经济复苏加速，需求在 月底已经明显回升，库存开始从高位下降。

国内对流动性的回收力度可能减少，而美联储重新强调QE 不会在失业率达到6.5%以下之前停止。前期对于流动性下降的担忧有所缓解，经济数据和需求的增长强劲，我们认为4月基本金属可能出现触低反弹的行情。

◎主要内容：

经济数据强劲，中美经济回暖速度加快：美国2月PMI环比上升1.1至54.2,其中新订单指数环比提高4.5至57.8；失业率也下降0.2个百分点至7.7%，各项指标都预示着美国经济复苏的力度不断增强；国内受到春节影响2月PMI下降至50.1， 月回升至50.9，生产指数上升1.5至52.7，新订单指数上升2.2至52. ，预示国内经济虽然仍为弱复苏，但复苏的速度有所加快； 月欧元区PMI环比再次下降1.4至46.5，塞浦路斯事件再次给欧元区经济蒙上阴影，目前仍然没有复苏的迹象。

国内流动性控制或将放松，美国QE 或贯穿全年。2月中国CPI同比 .2， 月央行连续四周进行正回购，总回收量不高（1010亿元），M2同比下降0.7个百分点至15.2%已得到有效控制。 月春节效应消失，我们估计， 月CPI同比将回落至2. 左右，后期回收流动性的操作可能减少。我们对美国经济政策的看法有所改变： 月27日美联储各地主席纷纷发表言论，支持伯南克继续维持每月购买850亿美元债券的决定，在失业率降低至6.5%以前，将不会停止或减少QE 的债券购买规模，美元流动性仍然会保持宽松。

需求回升，库存下降。2月美国的新屋开工面积上升1. 个百分点至27.72%，增长强劲；1、2两月国内房地产开发投资业同比上升22.8%，预计4月至5月随着开工率上升需求会有进一步的回升。虽然基本金属的产量同比都有增长显著，但随着需求的增长，基本金属库存都已经从高位下降，预计4、5两月库存会有进一步下降。

价格以跌为主，已现企稳迹象。 月份贵金属价格涨跌互现，基本金属价格均有下跌，其中跌幅最大的锌，月跌幅约8%；小金属价格也以下跌为主；稀土价格则有大幅下跌，跌幅普遍超过10%。但在 月末，金属价格随着库存的下降已出现企稳迹象。

年前妻子刚怀孕 4月基本金属或触低反弹。我们认为，4、5两月，需求上升以及流动性控制放松都将对金属价格形成有力支撑，基本金属有可能出现触低反弹的行情。推荐投资者关注江西铜业（600 62），中金岭南（000060）。

关注业绩同比上升较大的小金属企业。4月是第一季度报告的发布期，对于金属价格同比上升较多的锗和锂企业一季报可能出现显著的提高，推荐云南锗业（002428）、赣锋锂业（002460）和天齐锂业（002466）。