煤炭石油价格如期上涨荐股呢

即将进行新一轮战略调整。 煤炭石油：价格如期上涨 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

下游补库存如期开始，炼焦煤价格也应声上涨，验证此前推荐逻辑：

据Wind数据，截至2月1日，京唐港主焦煤价格报收1770元/吨，周涨幅70元/吨或4.12%。同时，焦化厂焦煤库存本周上涨至922.8万吨，周涨幅 .89%。钢厂方面，炼焦煤可用天数环比上涨1.5天至16.5天。我们预计本轮补库存将持续至开工旺季到来前（ 月中旬左右）。当 月中限产结束后，钢厂复产叠加建筑工地开工将提振钢铁生产需求，进而对焦煤的需求也有望集中释放。目前螺纹期货企稳，现货价格已经回升，钢铁成交转暖，钢铁下游补库存已经拉开序幕，据Wind数据，本周主要钢材品种库存继续环比上涨，周涨幅10.51%，补库存幅度较前两周明显加大，因此我们推断，钢厂方面对于炼焦煤的补库也会继续持续甚至加大补库存规模。以钢价最低点测算钢铁利润，发现钢铁利润仍处于历史相对高位，因此坚定看好复产后钢厂生产动力。考虑供暖季结束后钢铁复产，带动焦煤需求大增，价格有望大涨，价格高点看2000元/吨（前高）。与动力煤不同，焦煤涨价不受下游和政策压制，板块弹性更强。继续推荐潞安环能、雷鸣科化、山西焦化、冀中能源、平煤股份、西山煤电、恒源煤电等焦煤标的。

动力煤现货价格继续上涨，高日耗支撑基本面：近期动力煤现货价格继续上涨，截至2月1日秦港Q5500动力煤报收于76 元/吨高位。

当前下游需求旺盛，截至1月26日，六大电厂日均耗煤量为85.7 吨/天，高出去年同期水平101.24%，六大电厂日耗可用天数仅为10.0 天。由于2017年电厂库存长期低于警戒值，低库存减少了对于供需缺口的缓冲，煤价或将受需求提高而大涨。从当前时点看， 月供暖季结束前均处于动力煤需求旺季，我们认为价格有望维持高位。预计供暖季结束后，价格会因需求下降而有所调整。但从整个供需关系去看，动力煤长期有望维持紧平衡状态，2018年价格中枢有望达到680元/吨，较2017年640元/吨有所上涨40元/吨左右。

动力煤公共事业属性越发凸显，基本面坚实可靠：以当前的供需水平和政策导向，动力煤价有望维持高位波动，行业公共事业属性增强。

“准公共事业化”几个特征：1）业绩稳定性提高：国家能源集团与大唐集团、国投电力等了刘家电力集团签订了为期三年的长协合同，或将成为未来长协合同的范例。而长协合同由一年变为三年，预计未来动力煤价格波动将减小，价格将不断趋于稳定，坚定市场预期。2）现金流不断改善，预计龙头公司分红水平将逐步提升。板块估值逻辑或将从“价格导向”转变为“稳定业绩+高分红预期导向”，建议关注价格中枢，股息率等。继续推荐陕西煤业、中国神华、兖州煤业。