有色金属金属价格仍显疲弱荐股呢

有色金属：金属价格仍显疲弱 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上两周（截至2014年12月 1日）横跨圣诞和元旦，海外基本金属涨跌互现，其中镍价大幅下挫，贵金属价格承压，国内小金属价格整体疲弱。美国ISM公布的12月PMI低于预期，但欧洲受来自于希腊和俄罗斯等国不稳定因素影响以及欧洲QE预期增强，使得美元大幅上升，加上中国经济数据疲弱，从而打压金属价格。上两周稀土价格表现分化，由于多数分离厂停产加上传言称2015年1季度国储局将再次国储，支撑了氧化镨钕小幅上涨；上两周其它稀有金属除锂以外总体表现疲弱，其中值得注意的是铟的价格因为缺乏投资需求出现大幅下跌，这可能会对今后的热钱炒作造成一定打压。展望未来，中国经济数据疲弱，但中国政府在基建上的投入力度正在加大；近期中央经济工作会议将“稳增长”作为2015年的首要经济任务，这与去年强调调整产业结构和控制债务风险大不相同。未来基建投资对稳增长的贡献将持续显现，将在很大程度上对冲房地产投资下滑风险，从而对国内金属需求形成有力支撑，我们预计这在今年春节后会更为充分的体现出来。上两周有色金属板块下跌 .61%，跑输大盘（沪深 00指数上涨4.45%），但由于对春节后需求改善的预期，我们认为春节前后有色板块会有较好的表现。目前有色板块中，我们相对看好广晟有色、中金岭南、宝钛股份、中钨高新和赣峰锂业。

但似乎收效甚微。尽管高端新品包包颇受欢迎 支撑评级的要点上两周海外基本金属涨跌互现，金价下跌。LME基本金属价格中，锡、锌分别上涨2.7%和2.2%，其余均下跌，其中镍、铝分别大跌了5.0%和4.0%。COMEX黄金、白银分别下跌0.8%和1.6%。

美国PMI创新低，中国经济数据疲弱。美国美国12月ISM制造业PMI降至55.5，创2014年6月份以来新低，预期57.5，前值58.7；但１２月美国消费者信心指数升至92.6，该指数11月份修正后为91.0。欧洲方面，俄罗斯加强扶助战略性银行与企业，抵御经济困境；希腊政局变化莫测，希腊不确定性可能损及欧洲央行的成员国政府债券购买计划。中国12月汇丰制造业PMI预览值创七个月低点，降至49.5，预期49.8，为7个月来首次低于50的枯荣线。

伦镍上两周大跌5.0%。圣诞节过后，国际市场并无较明显的利好消息支撑，LME库存继续增加，而国内电解镍成交在春节前都将维持清淡。因菲律宾镍矿供应短缺，因此下滑的伦镍价格并没有影响到镍矿价格。嘉能可及淡水河谷上周均停产镍产品，后期可能会对镍价造成一定支撑。

上两周LME锡价上涨2.7%。国外圣诞假期，成交清淡；而国内需求疲弱，年底为了周转资金，部分生产商不得不继续出售锡锭库存。但目前锡锭价格已经持平或者略低于成本价格，许多国内生产商开始减产；由于利润较少，国内锡矿山也不愿出售库存，因此，锡锭价格料趋于稳定。

上两周LME铝价大跌4.01%。目前各主要经济体风险预期升温，但中国供应放量预期升温，从而铝价构成压制。2014年12月份，我国青海、四川、河南、山西等地出现了不同程度的减产，累计减产规模接近40万吨/年。不过由于2014年4季度以及2015年初国内新建投放的产能规模较大，减产很难对年初国内铝市的供应压力带来显著改观。

2014年锌是表现相对较好的一种金属，生产消费均保持小幅增长。月份我国镀层板产量同比增长1 .9%，其中11月份同比增长1 . %，镀锌消费领域占到全国锌需求的55%左右，镀锌需求的增长保障了锌消费的增长。但由于全国经济放缓，房地产市场不景气，与房地产相关的锌需求受到拖累，使得整个国内锌需求保持低速增长。

上两周稀土价格中，氧化镨钕小幅上涨1.07%，但氧化镝下跌1.9 %。

上两周稀土国内市场僵持，成交不活跃，消费商推迟补货，但少数面临资金压力的供应商降价少量出货。多数分离厂已经停产，且有传言称2015年1季度国储局将再次进行国储，供应商惜售镨钕、钕及铽相关产品，镨钕价格上扬，但消费商仅按需采购。氧化镝及镝铁市场成交不活跃，据说交易所资金链出现问题，近几周未收储镝、铽相关产品，因此，镝相关产品市场平淡，加上下游需求疲软，氧化镝及镝铁价格下滑。

.上两周其它稀有金属除锂外总体疲弱，其中铟大跌20%，钨下跌2.5%。

由于下游需求相对低迷，加上交易所持续缺乏大额采购，因此铟锭主流价格仍然以下滑为主。中国钨市仍无回暖迹象，现货市场成交稀少，但江西地区主要钨精矿生产商停产，由于目前实际市场价格仍低于成本线，多数无资金压力的供应商拒绝以更低价位出货。

.上两周碳酸锂价格上涨1. %，在锂辉石价格上涨的背景下，市场预期明年1月份电池级碳酸锂价格可能继续上涨。