媒体关注头部内容及教育智能投资机会荐计划

媒体：关注头部内容及教育智能投资机会 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

只有春运结束的哨音平安响起 本期投资提示：

上周传媒互联行业表现印证我们2017年年度策略会的判断：（1）影视行业两级分化趋势明显，利好小市值、业绩弹性大的头部内容公司；（2）游戏行业看好手游出海及棋牌轻度休闲游戏细分市场；（ ）教育行业短期受民促法修订、供给侧改革带来的放松管制政策催化，民营幼儿园、培训机构及职业教育等非学历教育机制障碍消除。2- 年看好教育智能爆发机遇；（4）传媒估值修复持续进行，目前影视、游戏行业重点公司2017年PE均值在 0倍，看好2017年优质公司价值回归。

单周电影票房小幅上升，预计全年增速降至 .9%，关注院线板块。上周电影单周票房预计为9.5亿元，较前一周8.9亿元小幅上升6.1%，其中由中国电影、乐视影业、传奇影业、环球影业联合出品的《长城》贡献5亿票房，拉动12月票房增长。预计2016年全年电影票房454亿元，同比增长 .9%。我们判断未来院线市场集中度提升，建议关注估值消化接近尾声声的业内龙头万达院线，以及2017票房大概率回暖可能受益的中国电影、上海电影、幸福蓝海和文投控股。

电视台两极分化，络剧渠道竞争激励，电视头部内容竞争优势凸显。我们在年度策略会时看好电视剧、络剧、络综艺头部内容制作，本周湖南、山东、江苏、浙江、上海等五大卫视头部内容收视率持续领先，印证我们之前观点。持续关注中小市值、具有超级IP储备和头部作品生产能力的内容公司，重点关注华策影视（泛娱乐龙头）、华录百纳（综艺龙头）、唐德影视（精品头部内容）、慈文传媒（剧龙头，年EPS为0.9 /1.4 /1.7 元,对应PE分别为47/ 0/25倍）。

游戏行业建议关注手游出海及棋牌轻度休闲游戏两大细分市场。我们在年度策略会中强调细分领域中游戏出海（市场空间大、高壁垒、无巨头挤压）和休闲棋牌游戏（平台高粘性，付费意识增强）市场潜力突出。本周《马里奥跑酷》市场表现优异，进一步印证具备社交及竞技属性的轻度休闲游戏具备广阔市场空间。推荐关注顺科技（估值回归、电竞增长，年EPS为0.76/0.99/1. 元，对应PE 6/28/21倍）、凯撒文化（头部IP）、宝通科技（游戏出海、估值低位，年EPS为0.44/0.5 /0.65元,对应PE分别为48/ 9/ 2倍）。

K12教育服务向专业化、细分化发展，供给侧改革利好学前教育、教育智能等行业。12月20日，美国白宫总统办公室发布了名为《人工智能、自动化和经济》的白皮书，认为人工智能技术在教育、健康、能源等行业带来进步，持续关注教育智能行业。游学子行业方面，12月19日，教育部等11部门发布关于推进中小学生研学旅行的意见，明确学校可以委托企业开展研学旅行业务，同时重申研学旅行的公益属性，预计未来游学类企业经营仍将以2C类业务为主。外语辅导子行业方面，哒哒英语获数亿元B+轮投资，行业竞争日趋激烈，未来有望与教育智能技术深度结合。建议关注具备技术和人才储备、拥有体制内渠道和资源的智能教育公司，以及市场前景广阔、模式可复制推广的幼教及教育培训公司。重点推荐汇冠股份（人机交互教育智能+教育信息化2.0），年EPS为0.56/0.74/0.9 元，考虑收购及增发后EPS为0.69/0.94/1.2 元，对应PE4 / 2/24倍。