第一创业稳中求进总基调未改呢

第一创业：稳中求进总基调未改 类别： 机构： 研究员：

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摘要：

特别是百度会适当的删除一些权重比较低或者重复度比较高的垃圾信息 事件：2014年3月5日，李克强总理在十二届人大二次会议上首次作政府工作报告。

增长目标传递维稳信号。GDP目标维持在7.5%，传递的信号是“稳”，表明稳定是结构调整的大前提。从全年来看，经济运行将按照我们在年度策略中提到的轨迹运行。稳增长的着眼点仍在保就业，保就业既是社会稳定的前提，也是扩大收入、提高消费和推进城镇化的基础。

物价目标预留较大空间。CPI目标维持在3.5%，进一步传递了“稳”的信号。去年CPI实际为2.6%，大幅低于目标，今年1月CPI为2.5%，2月预计将回落到2%下方，目前看全年通胀压力较小。一方面通胀不太会给货币政策带来压力，另一方面制定较高的物价目标也是为了给以资源品价格为主的价格改革预留空间。

服务业重要性提高。报告提到服务业增加值比重首次超过第二产业，未来伴随着新的GDP核算方法，增长点将更集中于服务业（包含范围扩大）、信息技术产业（产值计入GDP）和终端消费行业，制造业和非制造业数据结合更能体现中国实际情况。服务业在经济中的地位提高，更有利于经济长远发展，是调结构的重要方面。

外贸和消费增长有待观察。进出口预期由8.0%调降为7.5%，符合经济事实，且未来外贸对经济增长影响将持续减小；消费预期维持在14.5%，并且把消费作为扩大内需的主要着力点，有一定的调结构色彩。不过，消费的增长取决于收入的增长，其成为“主要着力点”需要时间，效果有待观察。

基建投资仍将是重要一环。固定资产投资预期由18.0%调降为17.5%，符合经济发展的现状，符合大部分省份调降今年投资增速的背景，也符合调结构的需要，与我们此前的估算相符。在淘汰落后产能的大背景下，制造业投资将继续承压；目前走冷的房市将对房地产投资造成挤压，而报告中今年对土地出让金收支和耕地保护情况进行全面审计的部署，将加剧这种情况。因此未来基建投资仍将是支撑投资和经济增速的重要一环。