上海证券新年起航指数微扬吗

上海证券：2016新年起航 PMI指数微扬 类别： 机构： 研究员：

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主要观点：

PMI小幅回升，底部徘徊格局不变2016年首日宏观数据开门红，2015年12月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，高于上月0.1个百分点，经济略有回暖。具体来看，消费品制造业稳定增长，产业结构升级不断推进，供给侧和需求侧双双回暖，大、中、小企业经营环境均有所改善。本月PMI虽然微幅回升，但仍位于临界点以下，且低于历史同期水平，经济下行压力仍在。数据再次印证了中国经济仍维持“底部徘徊、有限复苏”的态势。

股市迎接新政，债市警惕反弹风险12月随着险资在资本市场频频举牌，豪气尽显，带动大蓝筹绝地反击，站稳3600点。但月末随着热点的消退，股市进入整理期，个股走势出现分化。根据证监会新政，2016年1月1日起，打新不再冻结资金，同时简化发行程序。我们认为，未来新股发行的“抽血”效应将减轻，建议投资者可以逢低布局绩优股。年末债市启动冲刺行情，10年期国债收益率一度突破2.80%，再创2009年1月以来的新低。

但随着年末资金边际收紧以及年底交易热情的下降，最后几个交易日也出现了低位反弹。新年伊始，由于配置行情的提前是否已提前透支传统一季度的配置需求还有待观察。利率已至低位，我们仍建议需警惕反弹风险。