有色金属下半年或有阶段性反弹荐股物业

有色金属：下半年或有阶段性反弹 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2014上半年有色金属价格和板块表现回顾。2014年上半年有色金属价格出现较为明显的分化，受印尼出口禁令影响，镍价表现最为出众，最高上涨50%，其次是受地缘政局影响的黄金价格，在一季度上涨15%左右，二季度下跌，表现最差的是铜，下跌10%左右。

有色金属板块则基本与大盘同步，其中，锂板块受新能源汽车影响，成为涨幅最大的子板块，涨幅达40%；受镍价上涨影响，稀有金属板块涨幅居二，涨幅达1 %，再其次磁性材料涨幅达10%，处于跌幅榜首的是稀土板块，与和世贸的稀土官司败诉有关。

下半年流动性宽松预期，支持有色价格阶段性反弹。流动性收紧是近两年大的预期方向，但迟迟不见有收紧政策出台。国际方面，美联储主席耶伦暗示利率维持在低位的时间很可能长于正常水平，欧洲复苏艰难，同样难以收紧流动性。中国方面，明确了7.5%以上的增长率，而数据显示除了互联等相关新兴行业，大部分领域持续低迷，中国信贷宽松将保持。

平台整理已久的有色金属价格，供给面稍有风吹草动，就会引发市场资金的关注。关注供给面收紧的锌，下半年或有阶段性反弹。

关注业绩弹性大的中金岭南以及供给集中度高的锡业股份。从去年下半年开始，因印尼出口禁令、矿产供给商限产等因素影响，锡、镍先后出现一波较大幅度的上涨，说明在低位徘徊已久的有色金属价格，供给面稍有风吹草动，就会引发市场资金的关注。

近期，海外锌矿山产出不足或关停消息不断，不排除未来锌价有阶段性的上涨机会，但从下游需求来看，房地产、机械等行业转型升级、结构调整，不支持连续的上涨。

房产越多 “新能源汽车主题投资”仍将是未来持续不断的热点。看好能源金属锂和中国优势资源稀土、钨，关注天齐锂业、厦门钨业、贵研铂业。维持行业整体“中性”评级。近期各地新能源汽车补贴政策频出，新能源汽车推广力度不断加大，全球新能源汽车产业发展趋势显然已不可逆转，每一次主题投资后的回调都是介入的机会。受供给集中度高、盐湖产出有限，而下游需求增加的影响，预计碳酸锂价格缓慢抬升的可能大。我国未来传统产业转型升级，对新材料的需求是长期而确定的，看好具有中国优势资源的钨。

风险因素。全球经济复苏缓慢；货币宽松政策与预期不一致；新能源汽车增长不如预期等。