长城证券买方卖方第一期位置

长城证券：买方卖方第一期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主流卖方中，安信为空，申万为多，兴业、海通、长江偏多，普遍对改革持乐观态度。12月市场公募基金主动投资型，大部分净值下跌，月冠军是大成策略回报；年关已过，1 年年度冠军是中邮战略新兴产业。买方观点中，普遍认同结构性行情，短期担忧流动性。我们认为2014年市场无系统性机会，建议精选个股，把握结构性行情。

11、12月市场回顾：11月主导因素是三中全会在站的通栏置放了google adsense的广告政策解读，从而引起市场反弹，但市场格局仍是大盘搭台主题唱戏。12月主导因素是新股发行制度改革和资金价格再度高企，IPO重启预告沉重打击创业板，但市值配售、两市隔离制度让有限资金从沪市转移到深市，创业板走势明显强于主板，而受年末资金紧张影响，大盘再次形成破位下跌。

主流卖方观点：（1）兴业证券：现在可为明年布局，建议买入四季度股价经过调整的优质成长股以及绩优股；（2）安信证券：保持谨慎，配置侧重防御；（ ）海通证券：维持震荡格局，对改革题材持乐观态度；（4）申银万国：改革超预期，提振投资者风险偏好，大基调逐步转为乐观；（5）长江证券：改革超预期，短期内存在结构性行情。我们的看法：

2014年市场难现系统性机会，把握结构性行情。

主动投资公募基金排名：（1）月度情况。在我们纳入统计的5 9只基金中，12月共58只基金上涨，4只基金持平，477只基金下跌。单月净值增长前五名分别是大成策略回报、银华成长先锋、上投摩根阿尔法、博时卓越品牌、和嘉实主题新动力。（2）201 年情况。年初以来净值增长前五名分别是中邮战略新兴产业、长盛电子信息产业、银行主题策略、景顺长城内需增长和景顺长城内需增长贰号。

买方观点摘录：（1）南方基金：精选符合转型方向且业绩能保持高增长的领域。（2）博时基金：流动性再成驱动全局核心变量，对未来行情保持谨慎。（ ）汇添富基金：短期市场面临一定调整压力，市场中长期前景乐观，现在应该精选个股，为中长期投资做更好准备。（4）大成基金：

影响明天股市运行的关键在于通胀问题、流动性问题、外需问题。（5）景顺长城基金：A股结构性行情将延续。（6）招商基金：利率高企形成黑洞，改革预期给市场带来希望。（7）诺安基金：市场维持区间震荡格局。（8）兴业全球基金：结构性行情将成为常态，给选股者拓展了空间。